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千亿景林,罕见发声!世界杯魔咒、A股神指标都来了!下周如何走?

文章来自:科技最前沿
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发布时间:2022-11-20 15:06:00
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来源:上海证券报

大家好,平平无奇的一周又过去了。

隔夜美股方面,周五美股市场有共计约2.1万亿美元的期权到期,通常大规模期权到期时股市波动不小,但本周五,美股市场表现相对平静。近几日反复遭美联储官员“预期”管理后,美股周五艰难反弹,三大指数全线收红。

本周以来,除了戴利、卡什卡利、布拉德等一众美联储老面孔对股市产生冲击外,吃瓜群众最为津津乐道的莫过于“钮祜禄·特朗普”回来了。

当地时间11月15日,美国前总统特朗普在海湖庄园发表演讲,正式宣布将参加2024年美国总统大选。特朗普预计将在共和党内面临与佛罗里达州州长德桑蒂斯的竞争。

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当然走在“岔路口”上的企业并不只有推特。当地时间周一,《华尔街日报》等媒体爆料说,亚马逊高层正在考虑全面削减开支,接下来可能会听到来自亚马逊的一些裁员动向。

消息发酵数日后,亚马逊CEO安迪·贾西终于公开发声回应此事,表示本次裁员将持续到2023年。亚马逊从本周开始裁员,已通知部分部门员工。知情人士称亚马逊计划裁员1万名,但受影响员工总数仍在变化。

如今,科技巨头谷歌和苹果还没有宣布裁员的消息,但全面收缩了招聘计划,可以说勉强铸造了硅谷的“最后一道防线”。如果这两家公司也宣布裁员,可能对整个科技行业信心的打击是巨大的。

本周走在“岔路口”上的还有游戏公司暴雪和网易。日前,暴雪中国官方微博发布公告称,随着公司与网之易公司现有授权协议的到期,自2023年1月24日0点起,所有《魔兽世界》、《魔兽争霸III:重制版》、《星际争霸》系列,《炉石传说》、《风暴英雄》、《守望先锋》及《暗黑破坏神 III》国服游戏都将停止运营。

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随后在网易的三季度财报电话会上,网易CEO丁磊表示,网易非常希望继续代理暴雪游戏,并为此付出了非常多的努力。但过去一段时间,整个谈判过程难度其实远超出了网易方面的预期。对于一些涉及到可持续运营、和中国市场及玩家核心利益的关键性合作条款,动视暴雪的要求是不可接受的。

丁磊的话直译过来就是,“价钱谈不拢”。随后,米哈游也否认了将接手暴雪中国区运营。

与2008年九城痛失暴雪代理权的境遇不同的是,14年前,暴雪游戏还如日中天,而14年后,“端游”的概念早已成为明日黄花。以《魔兽世界》为代表的一系列游戏如今更多的是靠玩家情怀在支撑。

一位“服役”近15年的魔兽世界老玩家向小编怅然若失地表示:“我的精神寄托没有了。”他表示,不同于2008年的网易接手九城,当时的《魔兽世界》只是关服几个月,而这一次若没有找到下家代理,《魔兽世界》中国区或就此停服。

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最后说一句,11月21日2022卡塔尔世界杯就要开幕啦!对于球迷来说,这是四年一度的盛事,但对于股民来说,并不一定是好事。世界杯举办前后,全球股市行情经常出现波动,坊间称之为 “ 世界杯魔咒 ”。公开数据统计显示,全世界范围内,14届世界杯,全球重要股市仅涨3次,下跌概率近80%。

这一心理作用大概率将从下周开始让全球投资者感到焦虑,而对于A股投资者来说,或许焦虑程度“更上一层楼”,因为除了世界杯,下周还有招商证券策略会。

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私募巨头景林罕见发声!

市场或已度过最悲观时刻……

11月18日,千亿级私募景林资产三大基金经理——高云程、蒋彤、金美桥罕见一同露面发声,就后续市场展望、产品操作思路等做了详细解读。

景林资产合伙人、基金经理高云程表示,如今市场大概率处于或已经度过最悲观的时刻,后续随着宏观政策、疫情防控等方面出现好转,优质中国企业的估值反弹将是剧烈的。“我已经把组合的集中度提高,当机会来临时,组合净值表现会更好”。

金美桥也认为,如今资金面依旧较为充裕,伴随着全球通胀缓解,疫情防控政策持续优化,明年A股和港股均有望实现较好投资回报。

今年以来,景林资产旗下多只产品净值出现明显回撤,对此,蒋彤表示,自己未来将花费更多精力在宏观研究层面,降低组合波动率。高云程也讲到,公司会加强宏观研究能力,做好大类资产布局,未来景林资产还将通过更加均衡的市场配置降低组合波动率。

当前大概率是中国优质企业股价的历史性底部

今年以来,市场持续波动,当下究竟该更谨慎还是更乐观?

高云程坦言,市场大概率处于或已经度过最悲观时刻,不应该卖出被严重低估的公司。

他分析称:“短期流动性问题叠加宏观环境变化,使部分行业龙头公司出现了罕见的集中下跌,但这些公司的相对竞争力和基本面情况变化不大,目前估值水平出现了罕见低估,部分在境外上市的中国公司市值甚至跌到了非常值得被私有化的程度。后续随着宏观政策、产业政策等方面出现转机,这些公司的反弹将是剧烈的。”

谈及此,高云程列举了一些事实阐述市场的底部特征。他说,截至10月末,港股市场主要指数和MSCI中国指数均处于历史最低估值水平,甚至低于历史上流动性危机出现时的位置。与此同时,10月底,核心互联网零售和娱乐平台公司如果扣除账面净现金,其估值仅10倍PE,这一估值水平对此类公司低估严重。事实上,此类公司目前均处于无负债状态,且依然保持盈利能力,基本面情况良好。

由此可见,“坏消息”已经几乎完全反映在股价变化中,当下大概率是中国优质公司的历史性底部。

金美桥也认为,从外围市场来看,美联储的连续剧烈加息已经来到尾声阶段,未来美联储加息结束将缓解全球资本市场的压力。与此同时,从估值水平来看,港股和A股已经基本见底,资金面也较为充裕,随着经济生活回复正常化,市场有望显著反弹。

积极布局 增强投资组合的进攻性

基于上述判断,景林资产三位基金经理表示正积极布局投资机会。

高云程透露,组合10月底已经处于满仓状态,并显著提升了组合的集中度,将持仓集中在预期差最大、经营情况最安全的公司上,从而为净值上涨提供更多动力和空间。从行业分布来看,组合持有品牌消费品、社交娱乐相关公司、大型零售平台、科技制造业公司、社会服务类公司和人工智能算力公司。

蒋彤则表示,组合将兼顾价值与成长。除了旅游航空、互联网行业存在机会,成长行业也值得关注,比如信创、半导体、光伏电动车、储能等行业。

金美桥对中国制造业颇为看好。他认为,智力集群、产业配套集群、基础设施的完善和能源资源暴涨必将使中国制造业进步一升级迭代,一批具备核心竞争力的中国企业有望在全球市场攻城略地。

11月以来,港股市场强势反弹,除了长期看好的互联网平台公司,景林资产还布局了哪些结构性机会?

金美桥表示在港股市场布局了物业服务板块。在他看来,优质的央企物业公司具有长期投资价值,此类公司没有母公司破产风险,而且管理的物业大多分布在一二线城市,收费水平高且收缴率有保障,未来10年具备较大增长空间。

努力提升产品净值的稳定性

今年以来,景林资产旗下产品净值波动较大,投资人的抱怨之声不时传来。对此,高云程坦言,近两年公司业绩确实回撤较大,长期投资、基本面投资的风格受到严重挑战,主要的变化来自于估值。“未来,我们将加强宏观经济的研究,进一步做好大类资产布局。另外,如何提高组合稳定性和均衡感,是我们一直在讨论和研究的方向,未来景林资产会更加均衡地投资在不同行业、不同区域的上市公司,让持有人的资产波动率更低。”

蒋彤也反思称:“近年来在国际环境发生巨大变化的背景下,股票投资波动性加大,使得我们信奉的买入并持有的投资理念遭受巨大挑战,如今我们依然相信优质公司能够‘船到桥头自然直’,但我也希望降低组合的波动率,逐步探索站在资产安全第一的角度思考问题。”

蒋彤进一步表示:“以往我花费95%的时间在行业个股研究和深度调研中,但未来我会花费20%的精力在宏观研究和组合策略思考上。而且我会加大对政策的学习、研读,以及对工具的运用,来降低组合的波动率。”

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