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减持违规遭通报!扣非净利下滑28% 强依赖经销商安井食品何以解忧?

文章来自:深度报道
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发布时间:2021-12-24 13:35:14
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截至2021年12月22日,安井食品股价收盘于176.82元/股,较年2月创下的283元/股高点已有明显下滑,总市值约432亿元

日前,福建安井食品股份有限公司公告,因减持违规,上交所对公司股东、董事长刘鸣鸣予以通报批评。而这已是该公司董监高成员第二次因减持相关问题,被予以纪律处分。两次处分,仅事隔一年。

董监高成员屡因减持预披露被通报并是一个好的现象。从业绩来看,今年前三季度,安井食品实现营收、归母净利润分别为60.96亿元、4.94亿元,同比增长35.92%、30.25%。但今年第三季度,该公司扣非后归母净利润同比增速仍延续上季度为负的情况,且降幅加大,由第二季度的-3.99%变动为-28.36%,仅录得0.77亿元。

不仅如此,该公司前三季度各项盈利指标,诸如综合毛利率、净利率也有所下降,且加权平均净资产收益率近乎回到2018年、2019年同期水平。

值得注意的是,安井食品的“销售重地”是华东地区,可为公司贡献超过一半的收入。不过,近年来该地区的收入比持续下降,或因基数过大,今年前三季度的同比增幅位于各地区最末。

同时,强依赖经销商模式、大客户销售,或加剧公司资金周转风险。数据显示,2020年、2021年前三季度,安井食品应收账款周转天数已经拉长,周转率也有所下降。

在二级市场上,安井食品股价已由上市初期的每股三、四十元,攀升至两百元左右,最高峰值为283.99元/股。不过截至2021年12月22日,该公司股价收盘于176.82元/股,已有明显下滑,总市值约432亿元。

中短期来看,该公司在业绩新增长点预制菜“赛道”能否胜出?其盈利能力能否支撑近曾高达两百元的股价?针对公司内控管理、销量情况、预制菜方面的相关情况,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门,截至发稿尚未收到回复。

董事长违规

根据公告,截至2018年 5月25日,刘鸣鸣持有安井食品股份2731.45万股,占公司总股本的12.64%。此后,刘鸣鸣通过大宗交易、集中竞价方式减持,截至2020年7月2日,所持股份变动比例占总股本5.03%,达到应披露简式权益变动报告书的标准。

但刘鸣鸣未及时停止减持并进行信披,且于2020年7月13日至2021年6月30日,继续减持,减持变动比例占总股本的1.28%。直至2021年7月3日,方才披露相关信息。根据相关规定,上交所对刘鸣鸣予以通报批评。

梳理相关资料,《投资时报》研究员注意到,刘鸣鸣首次减持时间为2018年5月25日,彼时正是他所持股份解除限售期满三个月之际,该年5月25日至11月13日,刘鸣鸣减持约340万股,此期间,安井食品股价多在30元/股至45元/股箱体中震荡。如若按交易均价37.5元/股计算,该期间,刘鸣鸣套现金额或为1.28亿元。

此后,刘鸣鸣又在2019年1月18日至10月25日、2020年1月6日至7月2日、2020年7月13日至该年12月11日先后减持。根据年报,2019年、2020年,刘鸣鸣减持股份数量为442.74万股、400.10万股。若按上市公司各年度首个交易日、最后一个交易日收盘价粗略计算,均价则为47.34元/股、125.95元/股。那么,上述两年,刘鸣鸣套现金额或为2.10亿元、5.04亿元。

截至2021年9月30日,刘鸣鸣持股1548.6万股,占总股本6.34%,已较2018年5月25日持股比例减少6.3个百分点。

事实上,首发上市股份解除限售期后,该公司总经理张清苗、副总经理黄清松、黄建联均有不同程度减持。其中,黄清松、黄建联两人曾因减持未履行预披露义务,在2020年12月2日被上交所做出纪律处分决定。

一年时间,公司董监高成员相继被予以通报批评,且均因减持预披露问题违规,安井食品内控堪忧。

盈利指标下滑

公开资料显示,安井食品于2017年2月上市,目前主要从事速冻火锅料制品和速冻面米制品、速冻菜肴制品等速冻食品的研发和产销。

2017年至2020年,该公司营收由34.84亿元增至69.65亿元,同比增速为16.27%、22.25%、23.66%、32.25%;归母净利润则由2.02亿元增至6.04亿元,同比增速依次为14.11%、33.50%、38.14%、61.73%。数据来看,安井食品的业绩表现较为稳健。

时至2021年前三季度,该公司营收与归母净利润虽仍录得“双位数”增长,但盈利指标却出现向下变动。综合毛利率、净利率分别为21.98%、8.14%,低于2020年3.7个、0.53个百分点;加权平均净资产收益率为10.88%,也近乎回到2018年、2019年同期水平。

值得注意的是,2021年第三季度,安井食品营收、归母净利润为22.03亿元、1.46亿元,同比增长34.92%、22.44%;但扣非后归母净利润却同比下滑28.36%,仅为0.77亿元。这也是该公司自上市以来,第二次单季度扣非归母净利润同比增速为负,上一次是今年第二季度。

分产品来看,今年1—9月,该公司面米制品、肉制品、鱼糜制品分别贡献14.07亿元、14.21亿元、23.15亿元收入,同比增幅介于24%—28.5%,而菜肴制品收入为9.18亿元,同比增幅达126.15%。显然,除了预制菜表现较为亮眼,其他三类增势温和,而公司也对外表示,预制菜肴将是下一个增长点。

但在预制菜肴赛道,前有“速冻一哥”三全食品,后有专注于半成品菜的味知香、面向餐饮企业的千味央厨等,安井食品能否抢占更多市场份额?盈利水平能否稳健增长?

安井食品2017年以来营收及归母净利润同比增速

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