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【建投黑色】需求进入验证期,钢价还有上涨空间

文章来自:慧保天下
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发布时间:2022-08-25 17:47:39
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CFC金属研究

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本文作者 建投黑色团队

本报告完成时间 | 2022年8月25日

01 建材增产,板材继续减产

本周五大品种钢材复产进程受阻,仅增产2.31万吨至917.73万吨。分品种看,建材和板材产量分化,建材复产仍在进行中,但板材因执行减产周期较短,主要生产企业尚未完全恢复,因此现阶段仍在影响供应变化。本期纹增产4.28万吨至269.46万吨;热卷增产0.11万吨至292.11万吨。

【建投黑色】需求进入验证期,钢价还有上涨空间

分工艺来看,短流程钢厂受到限电影响,叠加废钢资源相对偏紧,短流程产量下滑明显,利润反而回到正值。而长流程利润目前维持在100-200元/吨之间,长流程产量继续恢复,建材的复产预期当前只能依靠长流程,铁矿、焦炭的需求向好。据Mysteel初步统计,2022年8月24日,Mysteel样本企业无新增检修高炉,新增复产高炉1座、铁水日产量净值增加0.6万吨;无新增电弧炉检修及复产信息。本周已复产2座高炉,铁水日产量净值增加1.1万吨。

【建投黑色】需求进入验证期,钢价还有上涨空间

02 社库继续去库,厂库反而全面垒库

库存方面,社库全面去库,厂内全面垒库。螺纹钢厂库垒库4.55至213.16万吨,社库去库19.81万吨至508.25万吨,总库存减少15.26万吨至721.41万吨。这个库存水平从绝对量来讲已经非常低了,但可以观察到去库速度已经放缓。

本期热卷去库7.44万吨至341.69万吨,其中厂库累库2.78万吨至85.34万吨,社会库存去库10.22万吨至256.35万吨。热卷的库存去化相对滞后,但没有放缓的迹象。

【建投黑色】需求进入验证期,钢价还有上涨空间

03 需求进入验证期

表观消费方面,本周五大品种钢材需求全面转弱,尤其是螺纹。其中螺纹表需284.72万吨,环比减少26.53万吨;热卷表需299.55万吨,环比降低2.90万吨。尽管本周钢联表需非常差,但需要注意,数据周期内大部分时间全国主要消费区仍是高温天气。而接下来高温天结束,需求进入验证期,从高频数据上看,本周237家主流贸易商建筑钢材成交量已经开始环比回升,成交情况好于上周。

【建投黑色】需求进入验证期,钢价还有上涨空间

8月15日人民银行下调1年期MLF操作利率,22日,新一期贷款市场报价利率出炉,1年期LPR降至3.65%,5年期以上LPR为4.3%,分别较上一期下调5个和15个基点。在政策层加大力度稳定市场预期的背景下,关注后期地产销售与投资会否出现边际改善。

进入9月后,上半年积累的政策将会逐渐落地,工程项目投资带来的实物工作量趋增。另外,8月24日,国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施,加力巩固经济恢复发展基础。其中包括:增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度,依法用好5000多亿元专项债结存限额。2022年专项债限额是21.81万亿,专项债余额是20.26万亿,限额空间还有1.55万亿,拿出来5000亿额度给经济大省继续发债,预计能带动9-12月份基建投资7750亿元。综合来看,黑色产业链继续走“强预期”逻辑,成材带动板块估值重心上移。分品种来看,板材减产若持续,去库也会进入快车道,价格反弹力度可能强于螺纹。

04 盘面策略

螺纹和热卷的2210合约和2301合约还有上涨空间,多单继续持有。2210初步目标价格为4200,2301目标价格为4000。

风险:供给回升速度快于需求兑现速度

分析师:张少达

期货投资咨询从业证书号:Z0017566

联系人:楚新莉

期货从业资格号:F3079893

联系人:唐惠珽

期货从业资格证:F3080720

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