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【黑色周报】矿钢:钢材面临移仓换月,短期波动加剧

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发布时间:2022-08-21 21:41:43
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2022年8月20日 工业品-矿钢

钢材面临移仓换月,短期波动加剧

观点概述:

短期铁矿供应偏稳,但需求随着钢厂复产增多有所回升,港口现货成交也持续小幅增长。不过,中长期铁矿基本面供增需弱格局未变,远期美元货成交依然偏弱。在近强远弱的格局下,近期矿价走势波动较大,预计下周可能延续震荡运行。

1) 供应端,近期全球发运回落,但澳洲发运仍处高位,预计短期国内到港变动不大,叠加国内精粉产量小幅回升,铁矿供应偏稳。

2) 需求端,因限电导致长流程生产优势增大,叠加钢厂盈利面继续扩大,近期铁水产量进一步回升,对铁矿需求增加,随着钢厂库存回落,下周或有一定的补库需求。

3) 库存端,港口库存微增,厂库回落,国内矿库存增速放缓。

4) 利润端,美元货落地利润依然为正,国内需求仍强于国外。

随着钢厂盈利面扩大,近期钢材产量持续回升,继前期检修的高炉陆续复产后,下周受限电影响的电炉也有望迎来复产,预计短期钢材供应依然趋增。不过,近期钢材需求也有望迎来改善,随着高温天气逐渐缓解,叠加近日政策层面继续强调要抓紧落实资金投放、项目开工建设和形成更多实物工作量,同时引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费,预计下周开始终端对钢材的需求可能逐步有所显现。不过,近日海外市场依旧低迷,钢材出口仍较差。在基本面供需双增,钢材又面临移仓换月的情况下,预计下周钢价走势波动较大,延续震荡格局。

1) 供应端,尽管限电导致短流程产量降幅较大,但因长流程产量增长明显,本周钢材产量继续回升,考虑到下周因限电影响的电炉有望复产,预计钢材供应依然趋增。

2) 需求端,尽管近期高温限电导致建材成交持续下滑,但考虑到下周开始高温天气有望缓解,叠加近日政策层面继续强调要抓紧落实资金投放、项目开工建设和形成更多实物工作量,同时引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费,预计下周开始终端对钢材的需求可能逐步会有显现。不过,近日海外市场依旧低迷,钢材出口仍较差。

3) 库存端,本周社库下降,厂库微增,总库存延续降势。

4) 利润端,本周长短流程生产均有亏损,短流程亏损加大,螺纹现货即期利润收窄,热卷现货即期亏损扩大,盘面利润变动不大但依然处于同期低位。

策略建议:

近期盘面波动加剧,建议观望

风险提示:

1. 铁矿:钢厂限产及海外矿山供应变化。

2. 钢材:国内疫情及地缘政治影响,海外宏观变动

第一部分 铁矿市场

1. 铁矿进口及发运:上周全球发运环比减少272.9万吨至2849.1万吨,处于同期低位;澳巴发运也继续回落,环比减少58.5万吨至2240.8万吨,仍处同期正常水平。

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上周澳洲发运略有增加,环比增14万吨;但巴西发运环比继续下降72.6万吨至同期最低。

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上周力拓发运至中国的量小幅回落;BHP至中国的发运量有小幅上升,二者均处同期高位。

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上周FMG发运至中国的量大幅上升至同期高位,但VALE发运量大幅回落至同期最低水平。

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2. 进口矿到港:上周45港到港量环比大降307.5万吨至2113.2万吨,其中26港到港量环比减少299.9万吨。据前期澳巴发运推算,预计近两周进口矿到货先抑后扬,整体仍变动不大。

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3. 国产矿供应:随着矿价上涨,近期国内矿产能利用率继续回升,样本矿企的铁精粉日均产量也继续小幅上升,环比增长1%,目前国内矿产量略高于去年同期水平。

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1. 高炉生产情况:本周钢厂高炉复产进一步增多,高炉开工率环比增1.66%至77.9%,日均铁水产量环比也大幅增加7.11万吨至225.78万吨,但仍处于近年同期的低位。

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2. 钢厂配比使用:随着钢厂复产增多,本周大样本钢厂进口矿总日耗环比大增9.15万吨,但小样本钢厂的烧结矿入炉配比略有下降,环比前一周减少0.08万吨。

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本周块矿入炉配比依然变动不大,处正常区间,球团入炉配比有小幅回升,也处正常区间。

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3. 疏港情况:本周日均疏港环比增加5.37万吨至278.22万吨,压港天数增4天至22天。

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4. 成交情况:钢厂复产增多,本周铁矿港口现货成交延续小幅增加,但远期美元货成交有所回落。

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铁矿库存

1. 总库存:因近期国内到港下降,且疏港又有所回升,本周铁矿港口库存变动不大,45港总库存环比仅增2.04万吨至13888.2万吨,与前一周基本持平。

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2. 分品种库存:块矿库存增加13.61万吨,增幅0.7%;球团库存减少8.85万吨,降幅1.4%。

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铁精粉库存环比增加22.65万吨,增幅2.5%。本周除球团库存有小幅下降,块矿与铁精粉库存均有不同程度上升。

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3. 澳巴库存:本周澳矿库存环比上升80.17万吨至6522.94万吨,高于去年同期水平。巴西矿库存略有下降,环比减少4.45万吨,仍处于近年同期的高位。

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4. 国内矿库存:本周国内样本矿山铁精粉库存环比小幅增加3.03万吨,增幅明显放缓。

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5. 钢厂库存:本周大样本钢厂进口矿总库存环比减少77.43万吨至9843.3万吨,仍处同期低位;小样本钢厂进口矿平均库存可用天数继续减少1天至20天,再创近年历史新低。

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落地利润

本周普氏价格持续下滑,港口现货价格也有所回落,目前青岛港PBF落地利润依然为正,截至周五远期美元货落地利润为10.23元,较上周五2.13元的利润增加8.11元。

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第二部分 钢材市场

钢材供应

1. 本周螺纹周产量环比增12.3万吨至265.18万吨,同期热卷周产量环比下降8.69万吨。

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本周五大品种周产量环比增加9.15万吨至915.42万吨,但同比仍降100.17万吨。

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2. 本周建材长流程产量继续上升,环比增加7.7%;短流程产量继续回落,环比下降10.1%。

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钢材需求

1. 周度需求:本周五大品种钢材表需略有回升,但沪市终端线螺采购量继续小幅下降。

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本周螺纹钢表需环比增加21.76万吨,同比降7.8%;热轧表需环比微增0.54万吨,同比降5%。

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本周冷轧表需环比减少4.27万吨至同期低位,中厚板表需环比下降3.13万吨但仍处同期高位。

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2. 现货成交:本周全国建材成交继续回落,但钢银现货成交有小幅回升,整体成交依然偏弱。

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3. 土地及商品房成交:本周百城土地成交进一步下滑至同期低位;但大中城市商品房成交有小幅回升,不过仍低于往年同期水平,显示近期房地产市场表现依然疲弱。

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4. 水泥、混凝土价格:本周水泥市场价格有小幅上扬,混凝土市场价格也略有上升,但二者仍处于同期低位,显示近期终端工地对建材需求依然不佳。

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5. 房地产施工及销售:1-7月房地产新开工、施工、竣工面积累计同比进一步下滑,商品房期房销售累计同比降幅也有所扩大,现房销售累计同比增幅下降,显示房地产市场表现仍较弱。

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6. 挖掘机开工小时数:7月中国挖掘机开工小时数有所上升,但仍低于往年同期水平。7月日本挖掘机开工小时数也略有增加,但欧洲和北美挖掘机开工小时数均表现回落。

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7. 汽车及工程机械:7月国内汽车产量同比增长31.5%,增速继续扩大;同期挖掘机产量同比下滑3.2%,降幅略有收窄,显示7月汽车、机械产量环比均继续改善。

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8. 集装箱及家电:7月集装箱产量同比下滑39%,家电除冰箱同比下降,其他同比仍有增长。

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9. 船舶:7月中国手持造船订单量同比增长15.6%,但新接订单量有所下滑,环比减少3.2%。

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钢材库存

本周五大品种钢材社会库存环比下降54.33万吨至1173.51万吨,社会库存进一步减少;五大品种钢厂库存环比小增2.1万吨至476.61万吨,钢厂库存开始有小幅上升。

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本周五大品种钢材库存总量1650.12万吨,环比减少52.23万吨,同比下降477.12万吨。

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钢材利润

1. 铁水成本及与废钢价比较:本周北方铁水成本小幅上升,环比上周增14元至2802元/吨。由于华东废钢价格涨幅较大,废铁价差有明显收窄,目前长流程相对短流程生产更有优势。

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2. 钢坯成本及吨钢利润:本周钢坯价格有所回落,而钢坯成本小幅上升,导致吨钢即期利润再度转为亏损,目前模型测算的北方及华东吨钢即期亏损在50-150元之间。

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3. 螺纹钢现货及盘面利润:由于钢价回落成本上涨,本周模型测算的北方及华东螺纹即期利润均有收窄,利润空间降至200-350区间,同期主力螺纹盘面利润小幅震荡,变动不大。

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4. 热轧现货及盘面利润:因热卷价格跌幅较大,成本也小幅增加,本周模型测算的北方及华东热卷即期亏损均有扩大,亏损空间升至150-400区间,且主力热卷盘面利润仍处同期低位。

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5. 电炉利润:因废钢价格上涨,本周电炉亏损大幅增加,平电亏损较上周扩大276元至323元。

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第三部分 钢矿期现货价格表现

铁矿石内外盘价差与主力合约月差

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铁矿石主力基差及螺矿比

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铁矿高低品价差

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螺纹及热轧基差

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现货螺卷差与主力盘面螺卷差

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螺纹钢主要区域价差

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第四部分 本周结论

短期铁矿供应偏稳,但需求随着钢厂复产增多有所回升,港口现货成交也持续小幅增长。不过,中长期铁矿基本面供增需弱格局未变,远期美元货成交依然偏弱。在近强远弱的格局下,近期矿价走势波动较大,预计下周可能延续震荡运行。

1) 供应端,近期全球发运回落,但澳洲发运仍处高位,预计短期国内到港变动不大,叠加国内精粉产量小幅回升,铁矿供应偏稳。

2) 需求端,因限电导致长流程生产优势增大,叠加钢厂盈利面继续扩大,近期铁水产量进一步回升,对铁矿需求增加,随着钢厂库存回落,下周或有一定的补库需求。

3) 库存端,港口库存微增,厂库回落,国内矿库存增速放缓。

4) 利润端,美元货落地利润依然为正,国内需求仍强于国外。

随着钢厂盈利面扩大,近期钢材产量持续回升,继前期检修的高炉陆续复产后,下周受限电影响的电炉也有望迎来复产,预计短期钢材供应依然趋增。不过,近期钢材需求也有望迎来改善,随着高温天气逐渐缓解,叠加近日政策层面继续强调要抓紧落实资金投放、项目开工建设和形成更多实物工作量,同时引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费,预计下周开始终端对钢材的需求可能逐步有所显现。不过,近日海外市场依旧低迷,钢材出口仍较差。在基本面供需双增,钢材又面临移仓换月的情况下,预计下周钢价走势波动较大,延续震荡格局。

1) 供应端,尽管限电导致短流程产量降幅较大,但因长流程产量增长明显,本周钢材产量继续回升,考虑到下周因限电影响的电炉有望复产,预计钢材供应依然趋增。

2) 需求端,尽管近期高温限电导致建材成交持续下滑,但考虑到下周开始高温天气有望缓解,叠加近日政策层面继续强调要抓紧落实资金投放、项目开工建设和形成更多实物工作量,同时引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费,预计下周开始终端对钢材的需求可能逐步会有显现。不过,近日海外市场依旧低迷,钢材出口仍较差。

3) 库存端,本周社库下降,厂库微增,总库存延续降势。

4) 利润端,本周长短流程生产均有亏损,短流程亏损加大,螺纹现货即期利润收窄,热卷现货即期亏损扩大,盘面利润变动不大但依然处于同期低位。

工业品组:

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