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华泰期货铜日报20220621:价格回落 但下游畏跌致使买兴一般

文章来自:雪后初暖阳
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发布时间:2022-06-21 07:55:36
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策略摘要

美联储大幅度的加息也导致市场对于未来需求的展望愈发担忧,目前铜价暂时呈现偏弱格局。

核心观点

■市场分析

现货情况:

昨日据SMM讯,虽然沪铜连续回调,回到68500元/吨下方,但下游凸显畏跌情绪下市场买盘兴致一般,市场整体交投活跃度有限,买卖双方依旧维持僵持之势。早市平水铜始报于升水280元/吨左右,市场买兴有限,第二时段后逐渐流出升水260-270元/吨货源,部分下游按需补库外剩余成交略显清淡。好铜报价和平水铜价差依旧稳定于20元/吨左右整体报至升水280-300元/吨左右,市场青睐度有限,难闻大量活跃交投。湿法铜整体则报于升水180-200元/吨,部分下游按需补库后未定情绪依旧

观点:

宏观方面,昨日为美国公告假期,交投相对清淡,不过美联储大幅度的加息也导致市场对于未来需求的展望愈发担忧,目前铜价暂时呈现偏弱格局。

供应方面,上周暂时没有南美矿区进一步的消息传出,不过阿根廷方面则是宣布对铜出口征收新的累进税率。TC价格继续小幅走低1.36美元/吨至73.91美元/吨。

冶炼方面,虽然近期TC价格出现连续小幅回落,但整体依旧维持高位,硫酸价格则是也在900元/吨以上的位置,炼厂利润持续仍相对较好,故此从冶炼利润角度而言,或将有利于产量的增加,后市可注意观察市场升贴水报价情况进而判断供应是否确有逐渐趋宽的局面,上周升贴水报价在前半周出现走低,不过在后半周当铜价大幅走弱之际,则显现出一定的挺价情绪。

进出口方面,随着上海的解封,或有部分境外铜逐渐流入国内市场,但目前进口盈利窗口并不像此前那样处于持续打开的状态,目前已经转为亏损状态,故后市在此前因疫情而未能顺利清关的铜在近一至两月内逐渐流入国内市场后,进口铜或将呈现下降格局。

消费方面,据Mysteel讯,上周下游加工企业开工率不佳,叠加消费淡季,下游买货意愿较差,多看跌后市。贸易商对现货高升水亦认可度不高,尝试压价成交,最终接货不多。虽然诸如电力以及汽车等终端板块在权益市场的表现或相对较好,不过地产方面则仍使得市场较为担忧,来自终端企业的订单也并不十分令人满意,故此当下消费整体仍难言乐观。

库存方面,昨日LME库存下降0.10万吨至11.70万吨。SHFE库存下降0.05万吨至1.93万吨,上涨幅度相对较大。

国际铜方面,昨日国际铜比LME为6.74,较前一交易日上涨1.63%。

总体来看,美联储加息75基点后,市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧,有色板块也受到拖累而呈现走低,目前需求展望难言乐观,故此操作上暂时以观望态度为主。

■策略

铜:中性

套利:暂缓

期权:暂缓

■风险

美元以及美债收益率持续走高

需求乐观预期无法兑现

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