当前位置:首页 > 财经 > 理财生活 > 兼顾内外部均衡 MLF操作未“降息”

兼顾内外部均衡 MLF操作未“降息”

文章来自:月光太温柔
字体:
发布时间:2022-06-16 06:44:28
阅读:91

◎上海证券报 记者 范子萌

6月15日,人民银行开展2000亿元中期借贷便利操作,中标利率为2.85%,维持前值不变。至此,MLF操作利率已连续5个月保持未变。

当前,外部扰动因素增多,国内稳增长政策逐步落地,MLF利率不变,意味着货币政策总体上处于观察期。专家表示,在美联储较快收紧货币政策的背景下,MLF利率不变,有助于兼顾内外平衡,后续MLF利率下调空间较有为限。

兼顾内外部均衡

本次MLF利率不变符合预期

近期,全球主要经济体陆续步入紧缩周期,叠加美联储新一轮加息在即,本次MLF利率“按兵不动”符合市场预期。

北京大学光华管理学院副教授颜色表示,结合内外部环境来看,当前全球货币政策总体处于收紧阶段,如果与全球货币政策“逆向而行”,会对我国跨境资本流动和人民币汇率形成不必要的压力。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,当前各类稳增长措施进入落实阶段,货币政策总体上处于观察期,6月MLF利率因而保持不变;同时,在美联储较快收紧货币政策背景下,这也有助于兼顾内外平衡。

回溯来看,上一次MLF利率的调整是今年1月。彼时,公开市场操作和MLF利率同步大幅下调10个基点,分别降至2.1%、2.85%。

从量上来看,专家表示,本次MLF等量续做,主要源于当前市场流动性合理充裕,无需MLF加量“补水”。从近期市场基准利率表现来看,DR007、1年期商业银行同业存单收益率明显低于相应政策利率水平,这意味着当前市场流动性持续处于略高于合理充裕的状态。

MLF利率下调空间有限

货币政策仍突出“以我为主”

一段时间以来,美国通胀持续高企,市场对于美联储加快紧缩的预期升温,受此影响,近期美债收益率冲高,中美利差倒挂幅度扩大。

截至昨日记者发稿,十年期美债收益率报3.49%,十年期中国国债收益率报2.85%,二者倒挂幅度逾60BP。专家表示,在美国紧缩预期渐浓,并进一步推升美债利率的情况下,不排除中美利差倒挂将持续一段时间。

这将如何影响我国货币政策的空间?“当前,美国着力控通胀,我国侧重稳增长,中美利率倒挂更多反映了两国所处经济周期的区别。”中信证券首席经济学家明明认为,我国货币政策仍然“以我为主”,关注目标仍在于国内的经济基本面,后期更多可以通过下调LPR,来刺激贷款需求稳定增长。

“中美利差阶段性倒挂,对于我国货币政策的掣肘有限。”颜色表示,虽然中美国债收益率利差在扩大,但从实际收益率而言,中国依然高于美国。而且,当前我国经济处于明显的复苏进程当中,着眼于进一步释放信贷需求、促进经济复苏,货币政策仍有进一步宽松空间,但总基调依然是根据我国宏观经济形势变化相继抉择,突出“以我为主”。

王青认为,着眼于推动房贷利率下行,接下来除继续引导5年期以上LPR报价下调外,不排除三季度下调MLF利率的可能。不过,在兼顾内外平衡考虑下,未来MLF利率下调空间将较有为限。

LPR下调预期降温

短期政策预计进入观望

在MLF利率这一“锚”保持不变的基础上,市场对于本月LPR调降的预期有所降温。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,由于本月MLF利率保持不变,同时考虑到部分银行面临经营压力,本月LPR报价利率有望保持稳定。

“6月份,1年期和5年期以上LPR报价都有可能保持不变。”王青表示,5月份,5年期以上LPR报价下调15个基点,政策面将观察这一定向降息措施对楼市的刺激效应,同时,这也在一定程度上消化了近期引导银行负债端成本下降带来的影响。

此前,5月份,与房贷挂钩的5年期以上LPR单独下调15BP,创下2019年8月LPR改革以来最大降幅。

周茂华表示,此前,国内密集出台增量政策措施靠前发力,从一系列经济金融指标看,目前国内楼市与经济活动处于复苏阶段,短期政策预计进入观望。

兼顾内外部均衡 MLF操作未“降息”海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP