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A股已经反转?我们问了这五位基金经理

文章来自:财经第一眼
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发布时间:2022-06-07 17:00:59
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5月份以来,A股出现了久违的上涨。1-4月,在沪深300连续四个月收出阴线后,5月沪深300指数上涨1.87%,成长个股表现更加强势,创业板指5月收涨3.71%,科创50指数大涨9.31%。

大家没有那么悲观与恐慌了,地缘政治问题被短期化后又重新变成了一个长期命题,经济底与企业盈利底也在疫情边际好转后变得更清晰了。

然而,让我们充分乐观的理由似乎也不多,国内有疫情,经济在爬坑;海外有通胀,美联储在收水。

所以当前正是市场噪音嘈杂、分歧巨大的时期,近期的上涨究竟是反弹还是反转?我们正站在新一轮行情的起点,还是站在近一轮下跌的山腰?每个人都有各自的答案。

当然,我们只有事后才能知道哪个答案是正确的。未来总是存在各种可能,即便是逻辑再坚实的预测,市场也未必就会按部就班如此演绎。

但是,预测还是有意义的,凭借经验与智慧,我们能辨明当前所处的投资环境,能更清晰的看到机会和风险。以下,好买基于长期的跟踪验证,选取了几位经历多轮市场周期、宏观和中观研判准确率较高的基金经理,看他们的最新观点,我们或能更好的辨别当前究竟是反弹还是反转。

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合远基金管华雨由相对谨慎转为相对乐观当前是非常好的中长期布局时点

经历2022年以来的调整后,我们对中长期市场走势从相对谨慎转为相对乐观,现在是中长期布局非常好的时间点:

一、内外资增加权益配置是大方向。从国内的大类资产配置看,中国居民权益资产配置比例明显低于其他经济体。经济进入中速增长推动利率下行,房住不炒政策基调不变,非标产品风险显著上升,优质股权资产长期吸引力将进一步体现。同时受益于中国良好的经济增长前景,尽管短期扰动因素较多,但长期看北向资金或持续净流入。

二、市场对美联储鹰派政策预期最强的时期或已过去。欧美经济逐渐走出疫情,但随着政策回归正常化,欧美经济大概率进入减速区间,我们认为5月份可能就是市场对美联储鹰派政策预期最强的时间点。从国内来看,政策的外在影响因素可能会减弱,整体上国内政策也会往更友好的方向发展。

三、A股估值渐趋合理,政策趋势明显转向稳经济。无论是去年12月份的中央经济工作会议,还是今年3月份的金融稳定发展会议、4月份的政治局会议,都把稳定经济放在了一个非常重要的位置。同时从一季度货币政策执行报告来看,稳健的货币政策加大了对实体经济的支持力度。市场估值大幅回调后已逐渐进入合理区间,无论是宽基指数还是热门板块,风险释放都比较充分。对于一些基本面没有发生大的改变的龙头企业,当下其实也是比较合适的价格区间。

A股市场经历了那么多波动,人性的规律始终没有大变化,产品难发的时候,赚钱的概率往往会高很多,市场低迷期间,不妨大胆一些。

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仁布投资李德亮A股即便二次探底也较难跌破前期低点

我们一直认为美联储货币政策对于A股市场的影响在下半年是弱化甚至是可以忽略的因子。我们更需要关注的是美国经济下行对全球经济的负面影响即盈利端在多大程度上影响下年全球权益市场的表现。

从国内来看,在不出现新的不可控疫情的前提下,复工复产、尽快的恢复经济无疑是当务之急。从政策层面来看,该出的刺激政策基本应出尽出了,接下来就是如何贯彻落实的问题。

由于经济刺激政策已经应出尽出,经济成色将进入验证期,同时很快面临 7、8 月份的半年报季,我们判断市场指数层面的空间不会太大了,更多看结构性机会,整体6月份震荡概率较大。

如果说市场还有二次探底的风险,那到7、8月份会看得更清晰些。如果国内经济验证不如预期叠加美国经济下滑斜率过大形成共振,A股二次探底概率就比较大,但市场低点很难比之前更低。如果有二次探底调整的机会,我们认为是布局下半年行情的唯一窗口期。

3

望正资产王鹏辉跌多了就该乐观一点4月或是悲观情绪的极端时点

站在当前时点,我们觉得应该乐观一点。看A股这轮调整,4月份沪深300指数的低点大概是3700点,较2021年2月份的高点回撤了近40%,回撤时间也超过了一年。回顾A股历史,这种持续一年以上、跌幅30%以上的调整并不多见。

每隔三五年A股就会有一轮大级别调整,但调整之后也都会有一波新的行情。2008年大跌过后是2009年的V型反转,2011、2012年下跌过后是中小创的结构性行情,2018年下跌过后是A股持续近三年的上涨。

所以,我们不讨论任何宏观问题,单纯看市场这种朴素的规律,现在就可以乐观一点。

另一方面,从市场情绪的角度看,4月份我们能想到的负面因素基本都已经浮现出来了。一是疫情对国内经济的冲击,二是俄乌冲突造成的高油价,三是人民币短期的快速贬值,四是地产行业大幅下滑的销售数据。4月份基本面已经到了一个非常糟糕的状态,很难想到还有更差的情况出现,相应的市场情绪也到了一个颇为极端的状态,可能不会更悲观了。

未来市场再次回撤也有可能,暴跌之后反弹,反弹之后再下跌,这些波动都是正常的。如果市场再次回落,我们还会继续加仓。沪深300不一定会跌到哪里,但现在已经处于一个底部区域,现在持有股票,短期可能会有波动,但持有下来还是比较容易赚钱的。而且买的企业越好,赚钱的概率越大。

4

仁桥资产夏俊杰当前只有波动风险最终市场会给出好的回报

最近很多人都在说今年市场表现特别差,投资者都想找机会去将权益类资产换成一些稳健的投资产品。但我觉得仅仅是因为权益市场跌得比较多,我不建议做这样的选择。虽然市场现在不一定是极低点,但一定是偏低的,离底部很近的位置。在这种底部的区域,我认为每个人都应该有一些逆向思维,有敢于接受波动的勇气。时间放长一点来看,这时候只有波动风险,并没有损失风险,最终市场会给出好的回报。

市场风格方面,2019到2021年基本是成长风格持续占优,只不过在成长里面分成了不同品类,半导体、新能源等等,都是成长的范畴。而低估值的品种过去三年表现都偏弱,长期来看市场风格也会均值回归。2022年以来我认为市场已经进入了低估值风格,而一旦这种风格形成,或许也会持续比较长的时间。

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中欧瑞博吴伟志经济不好不意味股市不好市场已到“春季”阶段

疫情、经济下行、企业盈利恶化、失业率、地产下行、海外高通胀、美联储政策收紧……这一连串的坏消息,当下确实让悲观者论据非常充分,乐观者容易词穷。但眼下阶段有没有好消息呢?我们认为眼下最大的两个好消息,第一是股票的估值经过持续的下跌已经变得便宜了,第二是因为经济下行压力巨大,稳经济大盘的积极政策正在不断的加码发力。

关于眼下是大机会还是大坑?我们可以回看一下历史,看看历史上政策走向、股市估值、经济好坏,投资者情绪这四个重要因素的组合与投资机会与风险的相关性如何?

从多年从业生涯的观察来看,这四因素的组合有黄金组合与死亡组合两类,黄金组合:政策支持+股市估值低+经济差+投资者悲观;死亡组合:政策收紧+股市估值高+经济好+投资者乐观。股市的大机会,确实不是在经济好的时候,恰恰是在经济很困难的时候,这个结论与多数人的常识可能有很大的差异。从这些因素组合情况来看,您觉得国内经济与A股当下的状况是更加靠近黄金组合还是死亡组合?由此可见,经济不好或许往往是多数投资者最难过滤掉的杂音。

我们认为市场已经到了启动“春季”模型的阶段了,对于有的人来说,春季或许是垃圾时间,但对于成长投资者来说,这才是真正的黄金时间!

6

好买总结不惧怕风险,不无视机会

今年1-4月,俄乌冲突、中概股监管、美联储鹰派加息、疫情反复等等海内外黑天鹅事件不断涌现,短短几个月时间沪深300指数回撤逾20%,创业板指数回撤逾30%,市场行情颇为极端。

然而,“极端”的另一层含义是“罕见”,即这种恐慌性暴跌也是不常见的,当我们从下跌中缓过神来,仍心有余悸担心灾难重演时,更应该理性的分析极端行情出现的概率。

诚然,如果国内经济恢复不及预期或者海内外出现新的负面事件,市场可能会再次向下。但更可能发生的情形是,负面因素的影响逐渐消退,企业盈利和市场情绪逐步修复,市场也会一步步走出此前的低谷。

近期上涨是反弹也好,是反转也好,经历了年初至今的股市回撤后,我们也应更深刻的认识到,权益投资中波动如影随形,我们很难穷尽未来的诸多可能。如果市场二次探底我们能熬住痛苦,如果市场一骑绝尘我们能抓住机会,也许这才是当前较好的投资状态。从这个角度出发,认知市场的同时,合理的投资组合与良好的投资心态也尤为重要。

风险提示:投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同,并自行承担投资基金的风险。高端合格投资者要求:符合中国证监会规定的私募证券投资基金的“合格投资者”条件。即:具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元。且个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。

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