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东海期货:美国玉米作物播种进度分析及面积预估

文章来自:风和日丽
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发布时间:2022-06-02 14:50:55
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作者:东海期货 刘兵

报告要点

目前美国玉米主产州均在保险规定的日期内完成了大部分播种工作,有问题的地区集中在大平原北部,如北达科他州和明尼苏达州。当前两地播种进度分别为56%和82%,都低于近五年平均水平的83%和92%,其中北达科他州播种工作推近较慢,部分地区或面临禁种及保险理赔问题。南达科他州晚播玉米推进也面临同样问题。

被阻碍种植保险是国作物保险组合中的基础组合产品,它为生产者提供了有价值的保护,当不利天气阻止种植时,支付禁止种植费用,以补偿生产者通常在准备种植作物时发生的种植前成本。这种保险的覆盖的是生产一种作物所需的投入,而不是覆盖作物的价值,但是如果有产量和收入保险,阻止种植付款就要基于预期的收益计算。通过种植收益模型测算,北达科他州晚播期禁种玉米更有利可图。

当前市场行情下,美国整体的玉米种植依然比大豆有更好的利润,市场也倾向于调整美国玉米种植面积。然而,目前大平原北部作物保险限定的“最后播种期”已过,像北达科他州和南达科他州地区就此结束玉米播种的可能性很高,和很大程度上限制了玉米面积预期调整的空间。预计6月底SDA面积报告中,玉米或有50-100万英亩的调整空间,相应的大豆种植面积或调整到9000英亩左右。

操作建议:单纯从6月底SDA种植面积报告调整预期,以及目前市场的交易情绪来看,短期不宜过分看跌美豆回调幅度。大豆旧作供应继续收紧,价格有较强支撑;新作面积如果调减,供应不及预期,美豆新作合约价格有望补涨。

近两周美国玉米主要种植带的播种进度大幅提高,据USDA报告数据显示,截至5月29日,美国关键州的玉米播种面积有86%,仍处于历史较低的水平。自2000年有以来,当前86%的播种进度仅高于2019年同期的67%。由于播种早期多雨潮湿天气,玉米播种进度曾一度被推迟,种植进度偏慢可能带来产量下降的预期也被5月USAD报告确实,且将将玉米的趋势单产下调至每英亩177蒲式耳。随着美国部分地区作物保险限定的“最后播种日期”过去,除晚播玉米可能带来单产水平降低之外,美国农户转播大豆的可能性在增加。根据当前的播种情况估算,主产区基本可以在保险规定的“最后播种期”内完成播种目标,不会触发理赔问题。当前玉米种植依然比大豆有更高的种植回报,而且目前天气形势较好,后期也存在玉米侵蚀大豆预期面积的可能性。近期Informa经济公司发布报告,预计2022年美国大豆播种面积接近8900万英亩,低于美国农业部3月份播种意向报告所预测的9100万英亩。作为对比,2021年美国大豆播种面积为8720万英亩。此番论调引发市场高度关注。

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申请索赔时也有一些重要因素:

被阻止的种植必须是由保险原因造成的。

预防因素必须是该地区共有的。

为了有资格获得禁止种植赔偿,禁止种植的面积必须至少为20英亩或该单位可保作物英亩数的20%,以较小者为准。被禁止种植的面积不需要是连续的。

在作物的最终种植日期之前,不能提出被阻止的种植索赔。

在玉米最终种植日期后15天的种植后期,不能种植替代作物。这将否定任何被阻止的种植索赔。

迟植期结束后不迟于72小时,提交一份关于阻止种植索赔的损失通知。

2.美国玉米作物播种情况

美国大多数州都种植玉米,但产量集中在中心地带。爱荷华州和伊利诺伊州是最大的玉米生产州,通常占美国玉米产量的三分之一左右。

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从图5中可以看出,目前中部主产州,爱荷华州、伊利诺伊州、内布拉斯加州种植进度均超过历史平均进度,核心种植区南部的密苏里和堪萨斯种植进度推进很快,这些主产州均在保险规定的日期内完成了大部分播种工作。此外,像东部的印第安纳州、俄亥俄州、肯塔基的种植进度,也都赶超了历史水平,这些地区“最后种植日期”是6月5日,从当前的天气展望来看,以85%的保险覆盖率为准,基本能完成预期播种,也不会触发保险理赔及禁种问题。目前美国玉米播种进度有问题的地区集中在大平原北部,像北达科他州和明尼苏达州,当前两地播种进度分别为56%和82%,都低于近五年平均水平的83%和92%,其中北达科他州部分地区或有走保险理赔而禁种玉米的情况出现。此外,南达科他州是玉米的主产区,产量约占全美产量的6%,目前已完成82%的播种任务,但截止上周统计,该区玉米播种进度仅有62%,预计该州部分区域也已经出现了类似情况。

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3.获得禁止播种保险理赔收入与继续种植玉米的经济比较

目前问题最大的州还是北达科他州,该州和南达科他州一样,保险限定的“最后播种期”截止到5月25日,2022/23年度美国玉米作物未种植面积获得理赔的区域主要集中在这里。利用farmdoc种植决策模型测算,被禁止种植的可以获得的净收益为每英亩509美元,阻止种植付款的净回报计算基于85%的RP政策,趋势单产每英亩200蒲式耳,保险价格5.90美元。)

5月25日种植玉米净收益为每英亩427美元。6月预计玉米单量为每英亩177蒲式耳,预计现金价格为每蒲式耳6.35美元,成本来自2022年北达科他州作物预算。

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对比来看,北达科他州在最后的种植日期后继续种植玉米比接受被禁止种植保险赔付的回报要低。5月25日大豆种植回报收入为每英亩502美元,是基于当前大豆趋势单产及价格计算得出的,如果此后直接转播大豆,种植回报和直接弃种的净收益相差无几。对于没有收入保险的地区,转播大豆是最好的选择。

总体来看,北达科他州符合被禁止播种理赔条件的农厂,通过利润抉择,在 5月25日之后或普遍存在停止播种玉米的现象。需要注意的是,尽管其他地区种植玉米投入要比北达科他州高很多,但目前全美玉米平均的种植回报收益依然比北达科他州的理赔收入要高,也比种植大豆更有利可图。在高利润驱动下,美国玉米最终的种植面积或相较于此前8900万英亩的预期要高,大部分地区播种进度目前都赶超了历史均值水平也是佐证,但也必须考虑北达科他州和南达科他州种植面积可能出现的缩减,这将很大程度上限制玉米面积调整的空间。综上,预计6月底USDA面积报告中,美国玉米实际的种植面积或有50-100万英亩的调整空间,相应的大豆种植面积或调整到9000英亩左右。

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