当前位置:首页 > 财经 > 理财生活 > “双十”老将如何看后市 | 上投摩根主动权益基金2021年报精华....

“双十”老将如何看后市 | 上投摩根主动权益基金2021年报精华

文章来自:今晚月色真美
字体:
发布时间:2022-04-01 09:48:34
阅读:38

3月31日,上投摩根基金正式披露旗下基金年报。在当前复杂多变的市场上,如何投资当下市场?未来投资机会又在何处?一起来看看上投摩根旗下主动权益基金经理的思考和展望吧。

上投摩根杜猛:2022年机会相对均衡 长期看好新兴产业

“经过近一年的市场调整,部分高估的品种逐步回落到相对合理位置,2022年会是一个机会相对均衡的状态。“上投摩根基金投资总监杜猛,近期在其代表作上投摩根新兴动力混合型基金2021年年报中表示。

2021年市场先扬后抑,以消费、医药等行业为代表的估值较高的股票出现了较大幅度的回调。在杜猛看来,这里面有均值回归的因素,也有行业基本面的因素,本质上是市场运行规律在发生作用。杜猛指出,2021年市场表现呈现较大程度的两极分化,高景气行业获得了更多的资金流入,结构性行情明显。但随着年底强势板块的回落,市场逐步回到均衡状态。

对于2022年的市场,杜猛在年报中表示,2022年中国经济增速可能会经历一个从低到高的过程,市场展望会是一个预期向上的过程。“虽然2022年年初市场表现疲弱,但是我们看到积极的因素已经开始出现。我们依然会看到中国的一些新兴产业继续蓬勃向上,另外在2021年受损的消费、医药和一些传统行业会出现一定程度的恢复。总体来看,2022年会是一个机会相对均衡的状态。“杜猛强调。

同时,在年报中,杜猛仍然旗帜鲜明地表示了其对新兴产业的热爱和看好。杜猛强调,“从更长期看,新兴产业的崛起有望成为中国未来10-20年经济增长的最大动力,证券市场最大的投资机会或也将来源于此,我们更看好未来几年科技行业的市场表现。我们将充分深入研究,寻找新兴产业中长期成长的公司,力争为基金持有人创造持续稳定收益。“

上投摩根孙芳:成长阵营或将分化,低估值在今年有望贡献超额收益

3月31日,上投摩根投资副总监孙芳,在其代表作上投摩根核心优选混合型基金的2021年报中坦言,“在经历了3年结构性牛市之后,对于2022年的盈利目标,我们希望能客观理性。但波动中存在投资机会,远期趋势投资和主题投资或许风险大于收益,而基于当年的盈利前景和严格的估值体系去把握市场将更可靠;成长的阵营将进一步分化,壁垒和竞争力需要在今年转化为持续的业绩;同时,低估值在今年也有望形成超额收益的贡献因素。”

在孙芳看来,2021年的A股市场,“分化”似乎成为市场主旋律:代表各行业龙头公司的上证50、沪深300指数分别录得-10%、-5.2%的回报,而代表中小市值公司的中证1000指数上涨20.5%。各行业的优秀龙头公司经历了19-20两年市场的不断认同与强化,在2021年初均达到历史偏高的估值水平,其股价预期收益率变差,因而市场出现了普遍的“市值下沉”--低估值小市值的优秀公司出现一波价值发现与估值修复。从市场演绎的过程看,一季度就出现了市场分化的端倪:沪深300指数在“核心资产”的推动下在二月初创出新高,随后便持续调整;而中证1000指数则从三月开启与大盘背离的上涨走势。

另一方面,孙芳认为,分化的背后是投资者更加关注业绩增长与估值的匹配度。全年涨幅前三的行业--电力设备、有色金属、煤炭行业--普遍见证了当年业绩的高速增长;而跌幅前三的行业--家用电器、非银、房地产--则大多承受了地产不景气带来的业绩增速下移。市场不再仅仅聚焦于企业的长期护城河,业绩的重要性被一再强化。

在基金操作层面,孙芳表示,“我们将大部分精力放在自下而上寻找业绩增长与估值匹配的个股/板块上。在我们的选股逻辑中,对行业景气度与企业质地的重视度较高,我们将继续优选利润增长较快、未来预期较明确的方向进行相对集中的投资。”

孙芳坦言,“我们对于中国经济和资本市场的长期前景是乐观的,我们希望通过投资优秀的公司获得长期稳定的超额收益,使基金投资人分享中国经济增长的红利。在2022年,我们认为市场挑战较大,但我们将更动态地分析市场、调研企业、制定适合的策略,迎难而上。”

展望未来,孙芳认为,首先国内外的流动性政策即将产生变化,美国政策紧缩已成定局,但国内经济面临保增长的压力,实施宽松货币政策的有利窗口期并不很长,需密切跟踪政策变化时间点和持续性,这对市场将会产生较大的影响。其次,经济中枢稳在何处、稳在何时,以及带动经济的结构性动力在何处,是判断市场投资机会的主要因素之一。最后,历经2021年轮换式上涨之后,未挖掘的处于爆发早中期的大产业的机会相对较少,赛道性机会稀缺;成长类资产在2022年会更弥足珍贵。所以今年市场将同样出现不小的震荡,但波动中存在投资机会,远期趋势投资和主题投资或许风险大于收益,而基于当年的盈利前景和严格的估值体系去把握市场将更可靠;成长的阵营将进一步分化,壁垒和竞争力需要在今年转化为持续的业绩;同时,低估值在今年也有望形成超额收益的贡献因素。

你的专属投资礼包!更有百元京东卡、188元现金红包等你拿,100%中奖>>“双十”老将如何看后市 | 上投摩根主动权益基金2021年报精华海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP