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Mysteel解读:USDA棉花种植意向报告前瞻

文章来自:财经新看点
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发布时间:2022-03-29 18:12:53
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导语:2022年3月底的USDA棉花种植意向报告公布在即,在全球棉花库存消费比收紧的背景下,未来美国棉花产量增减显得较为重要,而月底的种植意向报告中的种植面积是否能再度助力棉价上涨。

从近几年各机构对美棉种植预估报告来看,波动值在1%-10%,其中1%-5%的差距值最多,而当前USDA展望论坛预估2022/23年度美国棉花种植面积在1207万英亩,NCC预估美棉2022/23年度种植面积在1204万英亩。

表一 近年各机构对美棉种植预估

Mysteel解读:USDA棉花种植意向报告前瞻

但美棉面积数据分为预估、实播、收获,当前的预估按照常规划推理,后期还存在部分因素影响而出现变化。如种植成本、种植收益、粮棉收益比、天气等因素影响,接下来笔者将细分来讲述美棉种植面积变化的趋势。

2022/23年度美国棉花种植面积或因种植成本增加而缩减

根据2003-2022年美国棉花种植成本数据显示,近5年棉花种植成本持续上涨。尤其在2022/23年度,美棉种植成本约1115.7美元/英亩,较上一年度829.7美元/英亩的成本上涨约35%。而竞争作物玉米,本年度种植成本上涨约26%。种植成本的变化下,农民择机种植成本地高收益的农作物意愿则较为明显,预计2022/23年度名美国农民棉花种植意向或仍然偏强,但种植增幅将不及预期。

Mysteel解读:USDA棉花种植意向报告前瞻图1 2003-2022年美国棉花种植成本走势

2022/23年度美国棉花种植面积或因粮棉收益比提升导致增幅缩减

首先来看,2022/23年度,美国农作物种植面积在高位,但棉花玉米争地激烈。如表二,在NCC的2月份报告中,在美国的东南和西南棉区,棉花种植同比上调3.7%和14.6%,其解释原因为玉米、花生、高粱种植转棉花种植可能性较高,全美整体种植面积提升7.3%,其原因为粮食种植面积减少、棉花收益较高导致种植积极性增加。

另外,根据美国农业部在2月下旬召开的2022年农业展望论坛的预期,也同样预估出2022/23年度美国农产品中:小麦、大豆、棉花种植面积增加,玉米种植面积略减。

表二 NCC 2月2022/23年度美棉意向植棉面积报告

Mysteel解读:USDA棉花种植意向报告前瞻

再如图二所示,粮棉收益比走高期间,棉花种植预估报告数据跟随上调,在2020年粮棉收益比为0.3,处于近7年高位时,USDA预估美棉种植面积为1370万英亩。在表二中,棉花种植面积受到粮食中的玉米、高粱种植面积影响,主因在2021年,小麦、燕麦涨幅超过40%,棉花超过30%,玉米超过20%,高粱涨幅只有8%;玉米、高粱的价格的上涨不及棉花,这对农民的种植意愿存在影响。

但在2022年,玉米价格大幅上涨,棉花比价优势下降。2022年以来,美国玉米期货主力合约累计上涨28%;另外俄乌国际关系的变化,导致全球谷物及油籽价格暴涨,棉粮比价优势下降。棉花与玉米在三角洲区域有较强的种植竞争关系,棉花种植面积增幅可能低于预期。

Mysteel解读:USDA棉花种植意向报告前瞻图2 近年美国棉花种植预估与粮棉收益比关系

2022/23年度美国棉花种植预面积或因天气干旱导致增幅缩减

如表二所示,美国西部棉区受干旱影响NCC预估种植面积下降14.3%;但近期美国天气预报显示,近一个月美国得州温度持续攀升,当周降水量累计值持续两个月处于近五年低位,该形式下,美国得州干旱形式严峻,干旱面积逐步扩大。而得州历年来种植面积约占美国陆地棉种植总面积的55%,持续的高温、干旱降导致棉花种植面积、实收面积下降。

Mysteel解读:USDA棉花种植意向报告前瞻图3 2016-2022年美国得州当周气温平均值走势Mysteel解读:USDA棉花种植意向报告前瞻图4 2016-2022年美国得州当周降水量累计值走势

综上所述,根据以上四个因素,那么我们或许能看到月底USDA开出的棉花种植意向面积或在1190-1280万英亩,较2021/22年度的实播面积11.72百万英亩波动2%-9%,突破1300万英亩难度较大。

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