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平安证券研究所:均衡配置 分散风险

文章来自:浮云记
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发布时间:2022-03-28 07:26:38
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3月以来,在多方因素的影响之下,A股市场前期大幅回落,一度触及3023.30点,随后小幅回升。截至3月25日,上证指数月内下跌7.22%,深证成指下跌10.28%。行业表现方面,124个申万二级行业仅15个行业出现上涨,109个行业出现下跌。其中,医药商业涨幅达11.39%,渔业、煤炭开采、房地产服务涨幅均在5%以上;消费电子、能源金属、风电设备跌幅均超过15%。宏观方面,1-2月的经济数据超预期,财政政策已发力,但从托底经济、保市场主体和稳就业压力来看仍需更积极。建议投资者选择景气度相对较高的行业和公司,防范基本面明显恶化的行业和公司,分散化投资抵御风险。

大类资产配置建议

建议投资者在基金的大类资产配置上可采取以股为主、股债结合的配置策略。具体建议如下:积极型投资者可以配置50%的积极投资偏股型基金,10%的指数型基金,10%的QDII基金,30%的债券型基金;稳健型投资者可以配置30%的积极投资偏股型基金,10%的指数型基金,10%的QDII基金,40%的债券型基金,10%的货币市场基金或理财债基;保守型投资者可以配置20%的积极投资偏股型基金,40%的债券型基金,40%的货币市场基金或理财债基。

偏股型基金:布局均衡配置风格产品

从市场环境上看,经济数据超预期,但受地缘冲突和疫情等因素影响,A股一度触及3023.30点。从政策端来看,高层表态稳定市场预期,进一步放宽流动性、稳地产等政策后续有望加快推进。反弹窗口短期仍在,除去此前的超跌板块之外,可关注景气度相对较高的行业和公司,如高端制造、新基建、医药板块、通胀受益板块等,特别是受政策推进的半导体、新能源、新能源汽车等板块。因此,在权益类基金的选择上,建议投资者重点布局以弹性更大的成长板块为核心策略的基金,或者核心资产以均衡配置风格为主的产品,并选择相应的主题基金。

债券型基金:选择收益增强型“固收+”基金

截至3月25日,纯债基金、一级债基和二级债基3月的平均净值分别下跌0.11%、1.42%和2.76%。利率债方面,多空情绪再趋平衡,短期债市窄幅震荡,各类消息扰动难以让市场形成有力的主线。信用债方面,企业ABS和银行永续债点差稍高,可以关注;城投债可以关注非“网红”区域的票息价值;地产债可以等待未来销售回暖、主要房企通过现金流压力测试两个信号,逐渐参与布局。对于债券类基金的投资,追求稳定收益的低风险投资者,可以考虑配置久期管理能力较佳、选券能力较强的纯债基金或基金经理;对于希望博取一定收益的中等风险的投资者,可以考虑专注于打新、可转债等以权益产品增强收益的“固收+”基金。

QDII基金:关注港股QDII基金中长期配置价值

海外市场方面,地缘冲突触发全球避险情绪,多国股市上演“V型”走势。美国通胀形势仍然严峻,抗击通胀成为了美联储最重要的政策目标。未来几个月或迎来多次加息,一些顶级投资银行呼吁美联储采取更积极的加息举措。港股市场同样“V型”反转,在跌至18235.48点后,高层释放的利好信号迅速稳定了市场信心,港股企稳反弹,科技互联网、地产建筑、金融三大领域领涨。美联储开启加息周期,紧缩背景下港股更关注盈利端。从中期配置角度来看,结合全球高通胀、内地稳增长、海外货币紧缩等因素,港股周期、消费、金融、电讯等板块的中期配置价值值得加大关注。建议投资者选购QDII基金时采取防御性姿态,谨慎选择欧美市场具有长期配置价值的产品,并中长期持有港股市场权益类产品。

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