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地产产业链下的投资机会——家电指数投资价值分析

文章来自:暗香盈袖
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发布时间:2022-01-10 21:02:47
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长期以来,消费板块在全球各个市场都拥有较好的历史表现。而作为大消费板块中的重要一环,家电行业长期以来也取得了显著优于大盘的表现。因此,家电行业具有较好的长期投资价值。而由于产品技术更迭缓慢,成本低规模优势明显,弯道超车难度较大;叠加品牌对消费者的巨大影响力,家电行业龙头企业护城河较深,呈现出“强者恒强”的竞争格局。

中证全指家电指数是中证全指的四级行业指数,该行业内所有股票组成了指数样本。该指数对家电行业的代表性强、龙头效应突出、历史表现优异,是投资家电板块较好的工具之一。

地产产业链下的投资机会——家电指数投资价值分析

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家电行业收益明显优于大盘、龙头表现突出

对于消费板块中的家电行业而言,其总体表现也强于大势,凸显其稳健投资的价值。从历史收益来看,历年来家电板块相对大盘指数的超额收益较为明显。2008年以来,家电板块相对沪深300指数的平均超额收益高达12%,仅2014年与2021年表现较差。

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全指家电指数代表性强,龙头效应突出

中证全指家电指数是中证全指的四级行业指数,该行业内所有股票组成了指数样本。该指数以2004年12月31日为基日,截至2021年12月27日,指数成份股共53只,平均个股市值330.8亿元。

从行业分布来看,小家电、空调、冰箱行业权重占比超过了60%,如果将科沃斯、石头科技归类为小家电,则上述三个板块的合计权重超过70%。从持股集中度来看,前十大成份股合计权重占比高达71.14%。

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指数历史表现优异

从指数历史表现来看,基日以来截至2021年12月27日,家用电器指数年化收益率高达12.62%,领先同期所有宽基指数。其历史年化波动率与中证500指数相当,但最大回撤更小。整体来看,家用电器指数夏普比率为0.57,高于其他宽基指数。

另一方面,基日以来,家用电器指数从未出现过连续两年收益率为负的情况。若当年收益率为负,该指数大概率在随后至少两年的时间区间内收益为正。

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指数估值合理,长期投资价值凸显

从估值角度来看,截至2021年12月27日收盘,家用电器指数动态市盈率PE为19.6倍,位于指数上市以来68.98%历史分位数,整体估值水平相对合理。另一方面,家用电器指数预计将保持较高的营收及净利润增速,根据Wind预测,家用电器指数2021年与2022年的归母净利润增速将分别达到29.8%和13.02%,带动市盈率将分别降至18.86倍和16.69倍,凸显指数的长期投资价值。

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