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OPEC+精心维系油价平衡,但2022年这一变数或掀翻棋局

文章来自:绝代佳人
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发布时间:2022-01-05 20:34:35
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2021年,国际油价上涨超过50%,然而,随着奥密克戎变种继续在全球蔓延,消费复苏一再受阻,各国政府的绿色能源政策正在慢慢瓦解当前的全球能源体系,对于2022年油价走势,分析师们观点不一。分析师们认为,2022年OPEC+在沙特及俄罗斯的带领下,将继续对增产保持谨慎,维持油价,且随着疫情逐渐受控,强劲的需求也将给油价带来上行压力。然而,投资者还需关注美国及加拿大的供应,这一潜在风险或给2022年的油价带来沉重打击。

OPEC+精心维系油价平衡,但2022年这一变数或掀翻棋局

两大产油国财政需求或决定油价前景,OPEC+还将续存多久?

受到疫情、地缘局势以及曾策等多方面因素影响,石油市场的前景仍处于迷雾之中。但有两个价格或许值得关注:每桶72.4美元。按照国际货币基金组织(imf)的预期,这是沙特阿拉伯在2022年实现预算平衡所需的价格。而俄罗斯2021年的收支平衡价格为69美元/桶,因此利雅得和莫斯科的国内财政需求可能决定2022年全球油价的走势。

加拿大全球事务研究所(Canadian Global Affairs Institute)研究员沃尔德(Ellen Wald)说,收支平衡只是沙特阿拉伯的一个考虑因素。这个世界上最大的石油出口国严重依赖原油收入来维持其与公民之间的社会契约,但它并不热衷于将油价推高到会令其亚洲客户不安的水平,并刺激对替代能源的需求。

沃尔表示:“他们将对油价在65- 75美元区间感到满意,尽管(下限可能)在技术上低于他们的盈亏平衡水平。”他指出,沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Aramco)的石油生产成本是全球最低的。

石油交易员和分析师正在仔细观察,以确定OPEC+是否会在2022年继续存在,我们最早可能在1月4日就能知道扩大的小组何时举行会议。沃尔德表示:“人们已经把沙特和俄罗斯的伙伴关系视为俄罗斯行为的规范,但实际上这是一个例外。(俄罗斯人)发现合作对他们来说非常有价值,但这是基于俄罗斯的利益。”

考虑到莫斯科正在与欧洲争夺天然气,而在乌克兰问题上,俄罗斯与美国的紧张关系不断升级,这些不确定性可能导致俄罗斯对于增产格外谨慎,以避免高企的油价受到重击。其他产油国也对提高产量持谨慎态度,华尔街多数主要分析师预计,到2022年底,布伦特原油均价将在60- 79美元区间内。但摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的预测是80美元,该行预计油价明年将短暂超过每桶125美元,2023年将超过每桶150美元,原因是OPEC+产能不足导致的产量短缺。

需求逐渐恢复,供应压力加大石油市场或面临大幅收紧

人们普遍预计OPEC+将限制产量,这可能会导致价格飙升,特别是如果新冠疫情及其变种在2022年消散。

欧亚集团(Eurasia Group)分析师Henning Gloystein在一份报告中表示:“由于预计2022年OPEC+几乎不会新增产能,一旦消费最终从疫情中复苏,全球石油市场可能会大幅收紧。考虑到日益加剧的气候担忧使未来石油项目更难找到新的投资,疫情过后,即使在绿色转型期间,油价也有可能出现一段时期的上涨,煤炭行业已经出现了这种情况(2021年)。”

一种值得关注的石油产品是航空燃油。其他石油产品已经超过或接近新冠疫情前的水平,但航空燃料和煤油需求尚未恢复,2021年平均每天约517万桶,而2019年为790万桶。IEA预计,到2022年,航空燃料需求将达到每日620万桶,仍远低于疫情前的水平,但旅游热潮可能改变市场格局。

多方面因素给油价带来下行风险,美加供应发力或推动油价跌至60美元

如果与西方大国的谈判取得突破,伊朗石油回归市场,以及西方可能对俄罗斯实施制裁,这些因素都有可能对油价造成打击,但一个关键的不确定因素是,来自美国和加拿大的供应可能会给油价带来致命打击。

投资银行Peters & Co.估计,加拿大石油业将在2022年向股东支付320亿美元,创历史新高。该行表示:“总体而言,到今年结束时,2022年的数据很可能会高于我们目前的水平(特别是如果企业在股东回报方面比在并购等其他领域配置资本方面更加积极的话)。”

Price Street公司董事总经理兼市场经济学家Rory Johnston表示,加拿大生产商及其股东大赚一笔的条件已经成熟。他在12月表示:"加拿大地区不会出现历史上预期的强劲增长,但也不会回落。高产量加上相对疲软的加元,这将提高他们的收益,同时相对较高的油价,这对加拿大生产商来说确实是一个现金流的最佳点。”

但值得注意的是,如果加拿大和其他产油国将重点放在提高股息和股票回购上,而不是提高产量,这可能会对油价起到刺激作用。

在美国,过去几年,来自北达科他州、德克萨斯州和宾夕法尼亚州的石油产商产量并不饱和,每当油价可能突破60至70美元关口时,它们都会产出创纪录的产量。

不过,2020年的油价暴跌严重损害了美国工业。美国能源部预计,到2022年,国内石油产量将平均约为1185万桶/天,低于2019年1229万桶/天的峰值。同时,美国生产商也高度关注股息和股票回购,而不是提高产量。

加拿大全球事务研究所的Wald认为,劳动力和原材料成本上升可能抑制生产商的繁荣,尤其是对成本敏感的美国石油行业。她表示:“通胀将限制美国页岩油在2022年的增长。”

美国能源部在12月的报告中指出:“就2022年全年而言,我们预计OPEC+、美国和其他非OPEC国家的产量增长将超过全球石油消费放缓的增长速度,特别是考虑到人们对新冠病毒变体的担忧。我们预计,到2022年,布伦特原油价格将维持在当前水平附近,平均每桶70美元。”

国际能源署(iea)估计,加拿大、美国和巴西将在2022年达到其产量上限,这将使其日产量增加140万桶,而美国将占这一增量的近四分之三。IEA还表示:“如果OPEC+的剩余减产完全解除,沙特阿拉伯和俄罗斯也可能创下纪录。从理论上讲,这将为市场增加640万桶/天的产量,但如果俄罗斯与沙特的协议保持不变,这是不可能的。

但Sanford Bernstein & Co. LLC的分析师布兰克特(Bob Brackett)在一份报告中表示:“如果页岩油超量开采,美国重新获得边际产油国的地位,油价可能会跌至每桶60美元左右。”

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