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中国石油的高光时刻,传统能源增产不足顺周期行情可期?

文章来自:很酷不撩妹
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发布时间:2022-06-09 16:23:29
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6月9日,仁智股份、准油股份、天富能源、贵州燃气涨停,恒泰艾普、潜能恒信、海默科技等涨幅居前,中国石油涨超2%。

油气行业是这些年来较冷门的板块,一是因为我国倡导新能源转型,这种传统能源的消费正逐渐减少,二是因为前些时间世界较为和平能源产量充足。为何如今这个看似转变为夕阳板块的油气行业重新回归我们的视线?这段顺周期行情是刚刚开始还是即将结束?本文将进一步分析以上问题。

世界局势紧张加速油气资源短缺,OPEC+增产存在落空风险

自2020年4月以来,国际原油价格持续走高,自2020年4月以来,俄乌冲突引发全球原油供应恐慌,国际原油价格持续飙升,3月8日达到每桶137美元,创2010年以来最高纪录。EIA在五月份的 STEO报告中预计,Brent原油到2022年将会达到每桶103.35美元,到2023年将会达到97.24美元。

OPEC+决定提前一个月完成原先的增产计划,把原本应该在9月增产的43.2万桶/日分摊到7-8月,即每个月增加64.8万桶/日,到8月完成原定于9月完成的增产目标。美国希望通过要求欧佩克+增加原油产量来缓解市场对供应的担忧,从而阻止油价继续上涨。

据 EIA称,由于西方国家的制裁,俄罗斯四月份的原油日产量月度下降了100万桶,而随着欧盟逐步实施对俄罗斯的禁令,俄罗斯每天的原油供应或将减少300万桶。同时,这一增长将按比例分配给欧佩克成员国,根据 IEA的数据,除了伊朗之外, OPEC剩余产能主要集中在每天184万桶和109万桶的沙特和阿联酋。中泰证券认为,在现实面前, OPEC+的增产计划或“有心无力”,其实际增产数量不及计划,同时也无法弥补因俄罗斯对原油制裁而造成的供应缺口,全球原油市场仍将维持供不应求的格局。

油价持续高位将利好哪些行业

多项因素支撑油价短期内大幅上涨。首先夏季是美国的出行高峰,用油需求升温。其次,上海疫情得到有效控制并稳步推进复工复产,推动原油需求大幅回升。除此之外,海外制造业和服务业正持续复苏,居民需求旺盛,原油需求增加。考虑到原油供应仍然偏紧,供需缺口或进一步扩大。整体来看,原油供需失衡的压力短期内难以缓解,预计国际油价仍将维持震荡上行的趋势。

既然有了油价有望保持高位的前提,就可以继续推导将会利于哪些行业。

油价上涨拉动石油企业业绩,上游资本开支回暖,相关化学品价格增扩,中泰证券建议关注中国石油、中国海油、中曼石油、中海油服、迪威尔、宝丰能源、卫星化学等企业。

俄乌冲突持续,欧盟对俄的“禁油令”进一步加剧了供需关系的紧张;欧佩克+增产不及预期,原油价格持续走高,或继续推动全球油气开采资本支出上升。根据 IHS Markit的数据,全球油气上游勘探资本支出在2022年同比增长24%。就国内而言,原油对外依存度上升超过70%,对外依存度超过40%,国家能源安全刻不容缓。在“七年计划”和当前油价高涨的情况下,“三桶油”将加大资本支出的意愿。我国海上油气资源开发潜力巨大,海上石油开采成本不断降低,海上油气生产具有可持续性。华鑫证券认为可以关注中海油服,作为海上油气开采服务的龙头企业,在技术、规模上都有一定的优势。

俄乌冲突推动国际原油价格上扬,由于下游产品价格上涨增厚煤化工利润,从而提升无烟煤需求、推动无烟煤价上涨,截至5月末, LNG、尿素、甲醇、聚丙烯价格分别较年初上涨41%、28%、11%、聚丙烯价格分别较年初上涨41%、28%、11%、4%。

油气价格受地缘政治影响有望保持高位运行,煤制化工品加工价差在出口+需求复苏下有望持续走扩,华创证券建议关注煤制烯烃板块的宝丰能源、炭黑行业金能科技、黑猫股份、龙星化工。

当然这些行业受益的前提都是油价高企,因此对于油价影响因素投资者也应加以关注。小编认为后续需要关注的因素有:①伊朗产量回归的可能性和速度。②俄罗斯未来产量在俄乌冲突背景下的变化。③全球疫情进展情况。④国际能源署可能进一步释放战略储备。与此同时,欧洲炼厂目前的开工率较低,主要是由于天然气价格上涨、俄油进口减少、检修季节和能源成本上升。检修季节过后,需关注欧洲炼厂开工率的提升。与此同时,欧洲柴油短缺状况短期内难以改善。

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