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华测检测(300012.SZ) 财报点评:22H1归母净利润同比增长20%,疫情扰动不改业绩稳定兑现

文章来自:见经识经
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发布时间:2022-08-29 10:30:11
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华测检测(300012.SZ) 财报点评:22H1归母净利润同比增长20%,疫情扰动不改业绩稳定兑现

22H1营收/归母净利润同比增长20%/20%,经营韧性优异。

公司22H1实现收入21.72亿元,同比增长20.07%;归母净利润3.61亿元,同比增长19.82%;扣非归母净利润3.23亿元,同比增长31.58%。单季度看,22Q1/Q2收入9.08/12.64亿元,同比变动9.16%/+20.74%;归母净利润1.20/2.41亿元,同比变动9.80%/9.83%。上半年全国疫情多地散发,公司运营承压,管理层提前做好战略部署保证生产经营、各业务稳定发展,叠加精细化管理持续推进下,公司营收业绩均实现稳健增长。盈利能力看,公司毛利率/净利率分别为49.27%/16.85%,同比变动-2.72/-0.29个pct。净利率基本持平,毛利率小幅下降主要系低毛利率核酸业务占比提升、期间运营成本承压所致。期间费用看,销售/管理/财务/研发费用率分别为16.40%/6.14%/-0.38%/9.25%,同比变动-1.94/-0.76/-0.73/-0.76个pct。

五大业务板块稳健发展。

生命科学/工业/贸易保障/消费品/医药医学分别实现收入8.86/3.93/3.25/3.13/2.55亿元,同比增长10%/10%/17%/43%/70%;毛利率分别为46.68%/42.92%/67.75%/49.46%/44.26%,同比变动-0.51/-5.15/-4.96/-1.69/-5.78个pct。其中医药医学、消费品业务收入大幅增长主要系:公司积极响应政府号召核酸产能大幅提升,新能源车检测需求旺盛,叠加德国易马并表增厚收入所致。

检测行业长坡厚雪,综合性检测公司极具韧性。

2022年4-5月上海疫情封城,公司两大主体品创医学和上海品标受到较大影响。此外,公司其他业务如:化妆品、快检及饲料、汽车、双碳等业务下游需求旺盛,维持较高增速。经营结果看,受益于综合性检测机构多地域、跨领域布局,公司经营极具韧性,主要体现在其余地区分子公司对上海公司订单的分流、不同细分领域业务之间的互补、检测需求刚性订单只是滞后而非消失等方面。相比于其他行业,检测行业抗周期性、抗宏观因素影响能力优越。

风险提示:整体经济下行;公信力受不利事件影响;行业竞争加剧。

投资建议:公司所处检测行业是长坡厚雪的优质赛道,长期确定性强、短期公司在疫情反复下业绩稳定兑现、呈现极强韧性。我们预计公司2022-24年归母净利润为9.31/11.44/14.08亿元,对应PE36/29/24倍,维持“买入”评级。

证券分析师:吴双 S0980519120001;

李雨轩 S0980521100001;

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