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国君策略 | 估值分化延续

文章来自:温婉佳人
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发布时间:2022-07-21 07:28:40
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近一周,A股估值普遍下跌,消费板块估值领跌。近一周市场估值普遍下降,各主要指数中,上证50市盈率分位数下行13.7%领跌。从结构上看:1)大类行业方面,各板块估值均产生下跌,消费、金融板块领跌。一级行业上估值跌多涨少,煤炭领跌,电力设备逆市上涨。海外指数涨跌互现,道琼斯指数领涨。2)大中小盘方面,大盘股PE分位数下行6.2%领跌。此外,近一周市场热度下降,主要指数换手率跌多涨少,成交额普跌。

估值:估值普跌,上证50领跌

1)板块:上周各板块PE估值普遍下降,上证50领跌。从PE历史分位变化来看,上周各板块PE估值普跌,上证50 PE分位数下行13.7%领跌,其次是上证180。从PB历史分位变化来看,各板块指数PB估值普跌,沪深300PB分位数下行9.0%领跌。

2)风格:从大小风格来看,上周大盘股领跌。从PE历史分位变化来看,上周大盘股PE分位数下行6.2%领跌,中盘股PE分位数下行2.5%,小盘股PE分位数下行1.6%。从PB历史分位变化来看,各风格估值普跌,大、中、小盘股PB分位数分别下行9.0%、5.4%、3.0%。

3)行业:上周各行业估值跌多涨少。从PE历史分位数变化来看,煤炭领跌,电力设备板块逆市上涨。分板块看,周期板块煤炭PE分位数下行8.3%领跌;成长板块跌多涨少,电力设备PE分位数上行2.9%领涨;金融板块普遍下跌,银行PE分位数下行6.3%领跌;消费板块普遍下跌,纺织服装PE分位数下行6.3%领跌。

4)海外:上周海外各主要指数估值跌多涨少,道琼斯指数领涨。从PE历史百分位变化来看,海外各主要指数跌多涨少,其中道琼斯美国PE分位数上行0.6%领涨。从PB历史百分位变化来看,海外各主要指数估值普遍下跌,富时100PB分位数下行1.5%领跌。

风险溢价:ERP上行0.24%

ERP:上行0.24%。截至2022年7月15日,万得全A ERP为4.4%,较2022年7月8日上行0.24%,较2022年全年均值下行0.1%。

情绪:交易热度下降,两融余额维持稳定

1)本期交易活跃度下降。从换手率方面来看,上周各主要指数换手率跌多涨少,创业板指换手率环比下行21.3%领跌;从成交额方面来看,各主要指数成交额普跌,中证500环比下行13.9%领跌。

2)主要搜索指数关于“股市”的关注度有涨有跌。百度指数、微博微指数环比分别上行4.7%、3.2%;微信指数环比下行10.0%。

>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告,具体分析内容请详见完整版报告。

报告名称:《估值分化延续》

发布时间:2022年7月20日

发布机构:国泰君安证券研究所

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