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国元策略丨北向流入减量,联储加息加速引发美股调整——流动性跟踪 0617

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发布时间:2022-06-20 15:28:12
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国元策略丨北向流入减量,联储加息加速引发美股调整——流动性跟踪 0617数据时间:2022年6月13日-2022年6月17日

货币投放与派生:上周央行货币市场资金净投放0亿元;5月,M1增速4.6%;M2增速11.1%。2022年5月新增社融2.79万亿元,金融机构新增人民币贷款1.89万亿元,较上月相比总量数据已有回升,但信贷结构尚待改善,实体经济对于资金的需求弱于供给,企业及居民未来预期仍未改善。

货币市场:上周短端利率多数上行,截至6月17日,SHIBOR隔夜利率为1.41%,较前一周上行1BP,R007和DR007为1.70%和1.66%,较前一周分别上行7BP和9BP。

同业存单:同业存单发行规模有所增加,发行利率下行。6月13日至6月17日,同业存单发行734只,较上期增加159只;发行总规模7679.9亿元,较上期增加2289.1亿元;截至6月17日,1个月和3个月同业存单发行利率分别为1.95%和2.05%,较前一周分别上行1BP和下行4BP。

国债市场:上周1Y国债收益率为2.01%,较前一周上行1BP,10Y国债收益率为2.77%,较前一周上行1BP,期限利差上行1BP至0.76%

信用债市场:上周5年期企业债收益率下行2BP至3.29%,信用利差下行2BP。

海外:利率:上周10Y/1Y美国国债收益率分别为3.25%和2.86%,较上周分别上升了10BP和28BP;期限利差为0.39%,较上周略有下降;市场及情绪:标普500与纳指较上周分别下跌6.00%和6.12%,加息加速引发市场担忧;VIX指数较上周上升3.38点至31.13,与上周相比有所上升,反馈了市场风险偏好有所恶化。5月美国CPI同比增长8.6%,创近40年新高,联储会议表示货币紧缩仍将持续,不排除引发经济衰退的可能性;外汇:美元指数回升,人民币相对美元汇率略有贬值。

//微观:股市流动性及市场情绪

【一级市场】

IPO:周IPO融资金额回落至52.29亿元,前一周为115.97亿元,共有5家公司完成了IPO发行上市。本周完成IPO公司数量比上周减少,但可以期待未来上市规模回升;

股权融资全貌:2022年以来,5月募资总额为639.47亿元,处于低位,目前来看6月份股权融资和IPO规模有望较5月进一步提升。

【二级市场】

新成立基金:新成立公募基金规模总计258.28亿元,其中,偏股类和混合型公募基金规模约30.19亿元,较前期减少10.18亿元。

ETF:上周ETF份额减少102.31亿份,达到12,446.09亿份;总规模减少25.15亿元,为14,431.88亿元;日均成交额增加25.34亿元,为1,052.09亿元。

产业资本——重要股东增减持:上周重要股东净减持110.65亿元,前一周净减持约27.43亿元。上周减持规模前五的行业为化工、通信、医药生物、汽车、电气设备。

杠杆资金——融资融券:两融规模:两融融资余额约为15600.47亿元,占A股流通市值2.31%,两融规模略有增加,两融余额占A股流通市值略有下降。两融交易:两融交易额为3915.86亿元,两融交易占A股成交额为8.57%,两融交易规模和两融交易占A股成交额均有明显上升。

市场主力资金流向:上周全行业主力净流出额总计约928.72亿元,较前一周净流出额增加430.19亿元。净流出行业明显多于净流入行业,净流出较多的行业有基础化工、医药生物、电子、煤炭和国防军工。

北向资金——陆股通:陆股通北向资金为净流入,当周净流入为174.04亿元,较上周减少194.26亿元,北向资金涌入规模下降。陆股通上周净流入前五的行业分别为食品饮料、银行、计算机、农林牧渔、电力设备,净流出前五的行业分别为钢铁、公用事业、房地产、交通运输、综合。

限售解禁:上周限售股解禁347亿元,前一周限售股解禁555亿元,预计本周限售股解禁1269亿元。

// 市场情绪

融资交易占比:上周期间融资买入额为3644.13亿元,前一周为3920.53亿元;买入额占A股成交额为7.98%,较前一周有所上升,投资者交易活跃度较前两周略有上升;

风险溢价:上周A股风险溢价报的2.85,较前一周下降了0.09点,风险溢价下降,市场风险偏好上升。

//风险提示

国内经济下行超预期;新冠疫情扩散超预期;数据统计与现实存在差异。

国元策略丨北向流入减量,联储加息加速引发美股调整——流动性跟踪 0617

01宏观:流动性总量与资金价格

1.1 流动性总量:货币投放及派生

【基础货币投放】

上周央行货币市场资金净投放量为0。6月13日至6月17日,央行投放逆回购500亿元,有500亿元逆回购到期,各有2000亿MLF的投放和回笼,无SLO操作,整体资金净投放量为0亿元。

【信用货币派生】

2022年5月,M1增速4.6%;M2增速11.1%。2022年5月新增社融2.79万亿元,金融机构新增人民币贷款1.89万亿元。较上月相比总量数据已有回升,但信贷结构尚待改善,实体经济对于资金的需求弱于供给,企业及居民未来预期仍未改善。

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1.2 资金价格:资金利率

【货币市场】

上周短端利率多数上行,截至6月17日,SHIBOR隔夜利率为1.41%,较前一周上行1BP,R007和DR007为1.70%和1.66%,较前一周分别上行7BP和9BP;

【同业存单】

同业存单发行规模有所增加,发行利率下行。6月13日至6月17日,同业存单发行734只,较上期增加159只;发行总规模7679.9亿元,较上期增加2289.1亿元;截至6月17日,1个月和3个月同业存单发行利率分别为1.95%和2.05%,较前一周分别上行1BP和下行4BP。

【国债市场】

上周1Y国债收益率为2.01%,较前一周上行1BP,10Y国债收益率为2.77%,较前一周上行1BP,期限利差上行1BP至0.76%;

【信用债市场】

上周5年期企业债收益率下行2BP至3.29%,信用利差下行2BP;

【理财市场】

截止目前,最新数据显示3个月人民币理财产品预期收益率为1.75%,保持不变;

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1.3 海外市场流动性及外汇

【央行动向】

6月14-15日,美联储召开公开市场委员会货币政策会议,会议显示:1)FOMC投票决定将政策利率联邦基金利率的目标区间上调75bp,升至1.5%到1.75%;声明预计,持续加息可能是合适的;

2)FOMC将按照《缩减美联储资产负债表规模计划》,持续减少其持有的国债、机构债以及MBS;

3) FOMC会坚定致力于将通胀恢复至2%的目标水平。

鲍威尔声称,美联储非常关注消费者支出,看到了消费的变化,总体支出非常强劲。美联储看到经济有所放缓,但仍处于健康的增长水平。消费者正在消费,没有迹象表明经济出现更大范围的放缓。鲍威尔还强调,美联储不会引发经济衰退,美国经济对加息进行了充分的准备。

但鲍威尔也承认,想要实现“软着陆”并不容易,单靠货币政策不一定能够做到。鲍威尔认为,导致通胀上升的因素中有许多外生因素,比如油价大幅上涨以及疫情带来的供应链瓶颈。对于这些因素,美联储无法掌控,所以“软着陆”还需要运气。

因此,对美国经济前景应保持谨慎的看法,持续的紧缩不排除引发经济衰退的可能,实现物价稳定必然要付出一定的代价。

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【利率】

截止6月17日,10Y/1Y美国国债收益率分别为3.25%和2.86%,较上周分别上升了10BP和28BP;期限利差为0.39%,较上周略有下降。

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【市场概况及情绪】

截止6月17日,标普500与纳指较上周分别下跌6.00%和6.12%,美联储FOMC决议宣布6月加息75BP,高于鲍威尔在5月给出的预期指引。高通胀掣肘下联储加息节奏不得不加速,美国经济硬着陆风险上行。对于投资者而言,美联储的政策收紧节奏加速引发了对经济衰退的担忧,加剧了市场波动,风险溢价上行,美股主要指数反馈明显。

VIX指数也较上周上升3.38点至31.13,与上周相比有所上升,反馈了市场风险偏好有所恶化。

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【外汇】

6月13日至6月17日,美元指数上升,人民币相对美元汇率略有贬值。

在前段时间美元走强的影响下,人民币大幅贬值,但从上周表现可以看出当下汇率走势并没有改变人民币汇率双向波动、在合理均衡水平上保持基本稳定的总体特征,在中美货币政策分化的背景下人民币出现一定幅度的贬值,是符合宏观背景的阶段性短期变化。

截止6月17日,美元指数收于104.67,较前期上升0.48点,人民币汇率指数收于101.24,较前期上升0.55点;美元兑人民币中间价下降、即期汇率上升,分别为6.69和6.70,较上期下降0.01点和上升0.01点,人民币相对美元汇率略有贬值。

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02微观:股市流动性及市场情绪

2.1 一级市场

【IPO】

6月13日至6月17日,IPO融资金额回落至52.29亿元,前一周为115.97亿元,共有5家公司完成了IPO发行上市。本周完成IPO公司数量比上周减少,但可以期待未来上市规模回升。

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【股权融资全貌】

回顾股权融资总体情况,2022年以来,5月募资总额为639.47亿元,处于低位,目前来看6月份股权融资和IPO规模较5月均有望进一步提升。

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2.1 二级市场

【新成立基金】

6月13日至6月17日,新成立公募基金规模总计258.28亿元,其中,偏股类和混合型公募基金规模约30.19亿元,较前期减少10.18亿元。

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【ETF】

6月13日至6月17日, ETF份额减少102.31亿份,达到12,446.09亿份;总规模减少25.15亿元,为14,431.88亿元;日均成交额增加25.34亿元,为1,052.09亿元。新发行了0只新ETF基金,ETF基金数目达到690只。份额增加最大的行业为信息;份额增加最大的主题为生物医药。份额增加最大的指数标的为科创50;收益最高的指数标的为中国教育.

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【产业资本——重要股东增减持】

6月13日至6月17日,重要股东净减持110.65亿元,前一周净减持约27.43亿元。上周减持规模前五的行业为化工、通信、医药生物、汽车、电气设备。

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【杠杆资金——融资融券】

两融规模:截止6月17日,两融融资余额约为15600.47亿元,占A股流通市值2.31%,两融规模略有增加,两融余额占A股流通市值略有下降。

两融交易:截止6月17日,两融交易额为3915.86亿元,两融交易占A股成交额为8.57%,两融交易规模和两融交易占A股成交额均有明显上升。

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【市场主力资金流向】

上周市场资金流向统计显示,全行业主力净流出额总计约928.72亿元,较前一周净流出额增加430.19亿元。净流出行业明显多于净流入行业,净流出较多的行业有基础化工、医药生物、电子、煤炭和国防军工。

国元策略丨北向流入减量,联储加息加速引发美股调整——流动性跟踪 0617

【北向资金——陆股通】

6月13日至6月17日,陆股通北向资金为净流入,当周净流入规模为174.04亿元,较上周减少194.26亿元,北向资金涌入规模下降。陆股通上周净流入前五的行业分别为食品饮料、银行、计算机、农林牧渔、电力设备,净流出前五的行业分别为钢铁、公用事业、房地产、交通运输、综合。

国元策略丨北向流入减量,联储加息加速引发美股调整——流动性跟踪 0617

【限售解禁】

上周限售股解禁347亿元,前一周限售股解禁555亿元,预计本周限售股解禁1269亿元。

国元策略丨北向流入减量,联储加息加速引发美股调整——流动性跟踪 0617

2.3 市场情绪

【融资交易占比】

6月13日至6月17日,期间融资买入额为3644.13亿元,前一周为3920.53亿元;买入额占A股成交额为7.98%,较前一周有所上升,投资者交易活跃度较前两周略有上升。

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【风险溢价】

截止6月17日,A股风险溢价报的2.85,较前一周下降了0.09点,风险溢价下降,市场风险偏好上升。

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