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中信证券亮马组合(6月下):关注中报业绩有支撑的个股

文章来自:野性与傲骨
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发布时间:2022-06-20 08:46:33
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7-8月进入中报季后,随着上市公司业绩预告及半年报逐步披露,本轮疫情等因素对A股盈利的负面影响或将得到集中出清,前期估值已经大幅上修但缺乏报表兑现度的个股或将出现明显调整。

▍本期为亮马组合半月报第五十三期。

本产品于月首和月中更新,常规股票池包括能够反映近期行业亮点的亮马趋势优选组合、具备长期配置价值的亮马长期配置组合。

▍本期热点聚焦:关注中报业绩有支撑的个股。

7-8月进入中报季后,随着上市公司业绩预告及半年报逐步披露,本轮疫情等因素对A股盈利的负面影响或将得到集中出清,前期估值已经大幅上修但缺乏报表兑现度的个股或将出现明显调整。因此当前阶段布局建议重点关注中报业绩有环比改善预期的个股。

▍策略观点更新:估值修复主行情仍处初期。

国内经济快速修复和外部压力明显缓解,共同推动投资者信心恢复,活跃私募加仓、公募基金调仓、外资持续流入带来增量资金接力,当前仍处于估值修复主行情的初期,预计中报季开始四大主线修复会更加均衡。

首先,投资者信心在迅速恢复,经济修复进度超预期,疫情防控和经济发展进一步协调,通胀压力下全球贸易环境阶段性改善,制造业成本压力逐步缓解。

其次,增量资金开始形成接力效应,5月市场调整中已充分降仓的私募成为当下主动加仓和边际定价的主体,公募从稳增长品种流向流动性欠佳的成长板块导致后者在短期内大幅上涨,外资在国内局部疫情缓解以及平台型经济政策更为明朗后恢复持续流入。

最后,从此轮持续数月的中期修复行情所处的阶段来看,市场才刚跨过悲观情绪平复阶段,6月至中报季是估值修复的主行情阶段,当前复工复产主线率先修复,预计中报季开始四大主线修复将相对均衡。

配置上,建议坚持均衡布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大轮动主线。

▍中信证券研究部行业组重要观点汇总:

1)汽车:供需两端将维持复苏态势,乘用车销量有望在6月爬升至接近双位数增长,7-9月将大概率保持同比双位数增长。受益于经济恢复运行、居民购车需求的自然回补以及政策的边际刺激,预计2022年下半年将是汽车消费明确的高β窗口,行业盈利能力也望明显环比改善。

2)电力设备及新能源:部分电池组件龙头公布了明确的TOPCon电池产能扩张计划,我们预计2022-23年产能扩张规模超过50GW/80GW,且2022年下半年将进入TOPCon电池产能大规模投产阶段。TOPCon电池产能的扩张预计也将带动设备和材料的升级以及出货量的增加。建议重点把握布局TOPCon电池的企业、相关设备及材料厂商的投资机遇。

3)能源化工:在国外通胀持续、国内复工复产逐步进行的背景下,大部分化工产品价格持续走强,部分产品与原料间的价差持续拉大,二季度企业业绩有望环比显著提升。行业内的部分公司当前估值较低,传统需求旺季即将到来,叠加供需格局改善的预期,三季度企业业绩有望进一步提升,建议关注纯碱、磷化工、油气、烧碱、化纤等板块低估值的公司。

4)新材料:在本轮局部疫情逐渐接近尾声的前提下,物流交运恢复带动复工复产,随着“稳增长”政策的落地,工业生产的恢复将日趋有序。上下游趋好回暖的短期逻辑下,预计成长性行业将企稳改善,定价及盈利共振能力或将增强,部分企业二季度业绩有望环比回升。

5)军工:中航电子、中航机电发布吸收合并预案将形成重要的机载系统上市平台,也拉开了“国企改革三年行动”收官大幕,各军工集团或陆续推出国改方案。

▍风险因素:

国内经济复苏进度不及预期;全球疫情反复;地缘政治冲突加剧。

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