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海通公用事业 | 复工复产,关注水电和煤电一体化公司

文章来自:清凉之夏
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发布时间:2022-06-17 07:00:10
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海通公用事业 | 复工复产,关注水电和煤电一体化公司

吴杰

海通公用事业首席分析师

S0850515120001

投资要点

复工复产预期下,煤价存在上涨可能,建议关注水电和煤电一体化公司。上海6 月复工复产以来,沿海八省电厂日耗有所回升且持续上行,8 省电厂库存上周季节性回落,仍高于 2020 和 2021 年,但低于 2019年。我们认为迎峰度夏期间煤价有上涨的可能。

新型储能新政变化不大,内容细化。发改委、能源局《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》:新型储能可作为独立储能参与电力市场;鼓励配建新型储能与所属电源联合参与电力市场。随着市场建设逐步成熟,鼓励探索同一储能主体可以按照部分容量独立、部分容量联合两种方式同时参与的市场模式;加快推动独立储能参与电力市场,以签订峰谷电价合约的方式配合电网调峰,同时也推动独立储能提供辅助服务。总体看,我们认为此次文件增加了储能独立参与市场的具体条件,给出了具体调峰参与的范围。

天然铀价格开始趋于小幅波动,中国核能行业协会预计未来三个月会在 45-53美金/磅区间波动。中国核能行业协会:5 月,俄乌冲突继续处于僵持阶段,欧美方也暂时没有制裁俄罗斯天然铀相关产品的意愿。5 月的天然铀现货价格整体呈缓慢下降的趋势,由月初的 53 美元/磅下降至 45.5 美元/磅,最终收于 47 美元/磅。展望未来 3 个月,俄铀产品被制裁预期减弱,SPUT 投资基金重回市场,基于 URC 的专家预测法,预计未来 3 个月现货价格波动区间为 45-53 美元/磅。

重庆峰谷价差调整需求,山西仍然控制火电装机。1、重庆:为确保迎峰度夏期间电力安全稳定供应,高峰时段电价提高 0.19 元/千瓦时,低谷时段电价降低 0.23 元/千瓦时。2、山西:十四五期间,全省煤电装机规模不突破“十三五”规划规模,新建煤电机组全部进行容量替代,全面推进单机 30万千瓦及以上煤电机组灵活性改造提升工程。到 2025 年,全省全社会用电量 3170 亿千瓦时,年均增长 6.2%,最大负荷达到 5180 万千瓦,年均增长 7.3%。全省电源总装机 1.73 亿千瓦以上,其中煤电装机规模为 8300-9000 万千瓦。

电力龙头估值长期低位区间,盈利开始上行。我们认为电力公司盈利 21 年 Q4底部已经确认,22Q2 大概率环比 Q1 继续好转。

风险提示。经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。电力市场化方向确定,但发展时间难以确定。

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