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华泰研究 | 启明星20220615

文章来自:深夜八卦
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发布时间:2022-06-15 07:25:25
阅读:60

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华泰研究 | 启明星20220615

宏观:增长和通胀的权衡变得更为困难

美联储将于北京时间6月16日凌晨公布6月FOMC决议。我们预计联储本次大概率加息50个基点;暂维持月度475亿美元的缩表规模。市场关注本次FOMC是否加息超过50个基点——以及表述和点阵图是否透露未来将以更大幅度加息。如果本次联储加息50bp且未表露出“加息75bp或以上”的必要性,则可能较市场预期稍微缓和。

风险提示:美国通胀高于预期,金融条件收紧快于预期。

研报发布日期:2022-06-14

研究员

易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263

朱洵SAC:S0570517080002 SFC:BQK711

华泰研究 | 启明星20220615

固定收益:四问粮食安全

过去两年FAO食品价格指数累计涨幅已超40%,而今年全球粮食供需格局在地缘因素、气候条件与全球贸易保护等影响下进一步恶化。得益于我国进口配额等制度安排,国内粮价受外部影响小,且今年农情尚为稳定、库存充足,国内粮价压力主要来自于种粮成本上涨、以及少量进口农产品的涨价输入,我们测算可能拉动CPI约0.20~0.34个百分点。政策而言,近期央行提升通胀关注度、但思路是能源粮食保供,国内通胀暂不构成政策制约。长期来看,粮食等安全问题愈发受重视,种业、化肥与农机等行业存在机遇。

风险提示:国内粮食产量下滑、农资涨价超预期。

研报发布日期:2022-06-14

研究员

张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145

张大为 SAC:S0570521090001

华泰研究 | 启明星20220615固定收益:城投抢券行情:回顾与投资启示

2022年5月城投认购倍数突然大幅提高,我们称为城投抢券行情,6月迅速降温。抢券行情受短期因素催生,热情中有谨慎,投资者偏好强区域、短期限;挖掘方向主要为强区域下沉资质追求票息,其次是弱区域买强主体追求安全性。挖掘逻辑是,城投短期风险较小,可短久期挖掘增厚票息,而强省份弱资质债券,受益于省内统一的债务管理,成为主要挖掘方向。抢券行情后,城投利差大幅压降,短期内以被动配置为主,蛰伏以待时机。抢券行情中挖掘方向可供参考,结合当前估值,建议第一档二级参与,第二档不过度下沉,第三档以风险防范为主。

风险提示:数据口径问题、城投估值风险。

研报发布日期:2022-06-14

研究员

张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145

肖乐鸣 SAC:S0570519110005

华泰研究 | 启明星20220615

交通运输:反脆弱性与比较优势

过去一年,“旺季提价”、“景气确认”与“比较优势”相继驱动快递板块超额收益。当下,我们认为市场对景气修复的认知显著深化,但比较优势仍将推动资产边际配置。“监管维稳”+“龙头挺价”+“用户付费”三重驱动,中期景气拾级而上;“疫后修复”+“年中旺季”+“业绩释放”三重催化,市场策略积极参与。

风险提示:行业增长风险,市场竞争,成本膨胀,新业务拓展和整合风险,参数预测与类比假设风险。

研报发布日期:2022-06-14

研究员

沈晓峰 SAC:S0570516110001SFC:BCG366

袁钉SAC:S0570519040005 SFC:BPL233

华泰研究 | 启明星20220615

风险提示:自然灾害风险,疫病风险,原材料价格波动风险,养殖业务不确定性,鳗鱼价格不及预期,食品安全风险。

研报发布日期:2022-06-14

研究员

冯鹤SAC:S0570517110004 SFC:BQL100

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