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美团-W(03690.HK)海外公司财报点评-短期挑战持续,期待下半年业绩回升

文章来自:黑客视界
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发布时间:2022-06-06 08:51:50
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美团-W(03690.HK)海外公司财报点评-短期挑战持续,期待下半年业绩回升

整体表现:收入增速短期下降,经调整净利润有所改善

2022Q1,美团实现营业收入462.7亿元,同比增长25.0%,净利润-57.0亿元。受到疫情及宏观经济因素影响,本季度收入增速进一步放缓;经调整净利润为为-35.9亿元,由于新业务的效率优化亏损额环比继续减少。展望2022年,疫情的动态变化仍然是扰动业绩增长的主要因素。我们预计2022Q2为全年业绩底部,下半年随经济活动逐渐正常化后,业绩将有好转。

餐饮外卖:收入增长放缓,持续获取用户心智

本季度餐饮外卖业务收入241.6亿元,同比增长17%。本季度订单量33.6亿笔,同比增长16%。从2022年3月开始,由于全国多地疫情防控措施升级,给外卖业务带来短期挑战。北京地区在居家办公情况下住宅场景外卖单量有显著增长。美团在上海地区更强的外卖配送能力以及社区团餐、应急帮手等服务有利于持续获取用户心智,在当地市场占有率上也有小幅上升。

到店、酒旅部分:前两个月表现强劲,三月业绩承压

到店、酒旅部分的季度收入为76.2亿元,同比增长16%。经营利润为34.7亿元,同比增长26%,经营利润率45.6%。酒店业务间夜量有个位数负增长。到餐、到综业务板块在2022年一、二月表现强劲,到店业务GTV同比增长30%以上。三月份由于多城市疫情管控使得需求受到抑制。

新业务:闪购持续高增长,美团买菜单量翻倍

本季度新业务实现营业收入144.9亿元,同比增长47%。经营性亏损90亿元,其中美团优选亏损60亿元左右。闪购业务持续高增长,本季度日均单量同比增长70%达到390万单左右,美团买菜订单量也获得近120%的爆发性增长,原因在于高线城市用户在疫情影响下有囤货需求。

风险提示:新业务投入导致亏损加大,疫情反复影响线下业务,政策监管带来经营业务调整。

投资建议:业绩或在二季度见底,下半年回升,由“增持”上调为“买入”评级

美团商业模式具有韧性,但在2022年初仍面临着疫情管控和宏观经济带来的诸多不确定性,短期增长仍可能放缓。我们预计2022Q2或为全年业绩低点,下半年将开始回升,因此我们上调投资评级以反映近期基本面的拐点。考虑到二季度由于疫情封控扩大对业绩造成的负面影响,我们下调了对2022年外卖和酒旅到店业务收入的增长预期。目标估值区间调整为208-236港币,下调幅度分别为8%/8%,由“增持”上调为“买入”评级。

证券分析师:谢琦 S0980520080008;

联系人:赵达;

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